[ 分析人士指出，關(guān)于厄爾尼諾暴發(fā)的預(yù)期不斷升溫或是幕后主要推手。但從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其影響或有限，不管是對(duì)于糖還是大豆、玉米等糧食作物均如此 ]

以對(duì)沖基金為代表的投資者已經(jīng)開(kāi)始涌入原糖，押注糖價(jià)上升。

CFTC數(shù)據(jù)顯示，6月17日當(dāng)周，原糖期貨和期權(quán)合約凈多頭頭寸數(shù)量上漲0.8%至76477張。多頭持倉(cāng)漲幅創(chuàng)5月13日以來(lái)最高。

對(duì)此現(xiàn)象，有分析人士指出，關(guān)于厄爾尼諾暴發(fā)的預(yù)期不斷升溫或是幕后主要推手。但從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其影響或有限，不管是對(duì)于糖還是大豆、玉米等糧食作物均如此。

糖價(jià)有望再度上揚(yáng)

在眾多的糧食當(dāng)中，對(duì)沖基金最為看好糖價(jià)的進(jìn)一步上漲。

巴西研究機(jī)構(gòu)Job Economia & Planejamento表示，巴西是世界最大甘蔗產(chǎn)區(qū)及食糖出口國(guó)。然而第一季度遭遇干旱天氣，加上最近缺少雨水，將使巴西甘蔗產(chǎn)量減少。受農(nóng)作物主產(chǎn)區(qū)遭受干燥天氣影響，用以制糖的甘蔗產(chǎn)量將從去年同期的每公頃79噸下滑至本季度的71噸。

今年以來(lái)，由于遭受?chē)?yán)重的干旱天氣影響，全球重要的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)國(guó)——巴西的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量遭受重創(chuàng)，其中以原糖為代表的甘蔗產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)較為明顯。

麥格理銀行預(yù)計(jì)，因極端炎熱和干旱天氣，巴西甘蔗產(chǎn)量今明兩年將為5.85億噸，與去年相比縮減1000萬(wàn)噸，其中制糖農(nóng)作物主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量今年將縮減1.7%。

同時(shí)，Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年初至今，NYBOT11號(hào)糖期貨主力合約價(jià)格累計(jì)漲幅已達(dá)13.78%，而鄭州商品交易所白糖主力合約價(jià)格也已漲至5081元/噸。

分析人士指出，今年以來(lái)，由于白糖主產(chǎn)地——巴西的干旱，造成白糖產(chǎn)量受到一定影響，這部分推動(dòng)了第一季度原糖價(jià)格的上漲。若今年真的暴發(fā)厄爾尼諾，咖啡、可可、玉米、白糖、棕櫚油等都是價(jià)格可能上漲的作物，因此白糖價(jià)格有望再度上揚(yáng)。

然而，中糧期貨(博客,微博)研究員孟金輝指出，極端天氣對(duì)農(nóng)作物的影響主要是通過(guò)供給大幅變動(dòng)發(fā)生作用，若極端天氣影響的是短期供給而對(duì)實(shí)質(zhì)性供給未產(chǎn)生影響，那么商品價(jià)格終將回歸基本面；若極端天氣確實(shí)對(duì)某些品種供給造成巨大影響，那么影響就將是相對(duì)長(zhǎng)期的。

資料顯示，目前產(chǎn)區(qū)及國(guó)家食糖庫(kù)存過(guò)大，同時(shí)進(jìn)口糖也在陸續(xù)進(jìn)關(guān)，因此短期內(nèi)白糖供應(yīng)仍較為充足。

對(duì)于部分投資機(jī)會(huì)，分析師認(rèn)為，除了期貨方面，A股相關(guān)股票也是可以預(yù)先“埋伏”的標(biāo)的之一。銀河證券建議，應(yīng)積極關(guān)注厄爾尼諾帶來(lái)的主題性投資機(jī)會(huì)，制糖類(lèi)企業(yè)中糧屯河、南寧糖業(yè)、保齡寶都是不錯(cuò)的標(biāo)的。

短期影響或有限

宏源證券在其研究報(bào)告中指出，過(guò)去五次厄爾尼諾期間，國(guó)際小麥價(jià)格平均約上漲10%，大豆和玉米價(jià)格分別平均上漲4%和1%左右，而2002年厄爾尼諾期間，CBOT小麥價(jià)格上漲了26%；2009年厄爾尼諾期間，玉米價(jià)格上漲9%。

然而，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）6月11日發(fā)布的報(bào)告中稱(chēng)，截至5月，全球小麥庫(kù)存量將達(dá)到1.8861億公噸，既高于上月USDA預(yù)計(jì)值1.874億公噸，也超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期的1.8808億公噸。同時(shí)USDA稱(chēng)全球玉米存量將達(dá)1.8265億公噸，為近15年歷史新高。

分析人士認(rèn)為，盡管厄爾尼諾成為國(guó)際期貨市場(chǎng)炒作的主要題材，但是對(duì)于厄爾尼諾的炒作在第一季度已在農(nóng)產(chǎn)品上有所表現(xiàn)，其中豆類(lèi)產(chǎn)品、白糖已經(jīng)有過(guò)一波漲幅。如今，雖然厄爾尼諾預(yù)期升溫，但由于市場(chǎng)前期已經(jīng)消化相關(guān)影響，因此短期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品，尤其是小麥、玉米這類(lèi)庫(kù)存量較大的品種，也許價(jià)格并不會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)。當(dāng)然，對(duì)于可可、咖啡這類(lèi)本來(lái)產(chǎn)量減少的品種而言，價(jià)格或許將劇烈波動(dòng)。

瑞信總結(jié)指出，有兩大條件決定了亞洲會(huì)發(fā)生食品通脹，它們分別是大米、小麥等進(jìn)口大宗商品的庫(kù)存消耗比和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加強(qiáng)勁，但今年這兩種條件都不具備。

目前亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及趨勢(shì)水平，還能消化厄爾尼諾對(duì)亞洲工資和通脹的第二輪效應(yīng)沖擊。

因此，即便厄爾尼諾果真降臨，短期內(nèi)受制于供求關(guān)系，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的影響或許有限。