上周A股呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，滬指重回區(qū)間震蕩走勢(shì)，2000點(diǎn)大關(guān)再度面臨考驗(yàn)。盤中各板塊走勢(shì)有所分化，雖然部分題材概念品種有所活躍，但權(quán)重股的低迷仍成為拖累股指的重要因素。筆者認(rèn)為，隨著央行定向降準(zhǔn)以及IPO的正式重啟，多空預(yù)期均得到一定程度的兌現(xiàn)，這也使得多空雙方再度回到弱平衡的狀態(tài)當(dāng)中，短線來看，股指運(yùn)行仍將延續(xù)反復(fù)拉鋸的主旋律，核心波動(dòng)區(qū)間仍是2000-2100點(diǎn)。操作上，建議保持五成左右的倉位，短線可適當(dāng)參與信息安全、在線教育以及醫(yī)療器械等板塊的交易性機(jī)會(huì)。

股指上周運(yùn)行重心有所降低的負(fù)面影響因素主要來自于流動(dòng)性的預(yù)期。又到6月底的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，市場顯然對(duì)去年“錢荒”導(dǎo)致A股大幅下挫心有余悸，而上周銀行同業(yè)拆借利率又一度快速飆升，無疑再度引發(fā)市場對(duì)“錢荒”可能繼續(xù)來襲的擔(dān)憂預(yù)期，隨著銀行、券商等權(quán)重板塊的震蕩走低，也拖累滬指跌破多條中短期均線的支撐。實(shí)際上，市場情緒可能過于緊張，一方面，央行近期的舉動(dòng)已經(jīng)對(duì)可能出現(xiàn)的流動(dòng)性緊張狀態(tài)做出防范，連續(xù)多周在公開市場上凈投放資金，同時(shí)也實(shí)施了定向再貸款和定向降準(zhǔn)等舉措，穩(wěn)定資金利率和市場情緒的意圖明顯；另一方面，同業(yè)短期拆借利率快速走高的原因可能來自于新股申購所導(dǎo)致的資金需求上升，由于盤面上相對(duì)缺乏顯著的持續(xù)性做多機(jī)會(huì)，在新股重新開閘之后，資金打新熱情顯然較為高漲，一定程度上引發(fā)了利率的飆升，而隨著上周五同業(yè)隔夜拆借利率回到正常水平，市場緊張情緒將得到明顯舒緩，股指繼續(xù)大幅下挫的動(dòng)力也將衰減。

從上周盤面具體表現(xiàn)來看，板塊走勢(shì)之間存在較為顯著的差異性仍是盤面的主要特征。結(jié)構(gòu)型機(jī)會(huì)的凸顯也意味著市場短期做多合力尚未得到全面的凝聚，量能的狀態(tài)同樣表明當(dāng)前市場更多地依賴于存量資金的運(yùn)作，場外資金馳援意愿的清淡更是加大了股指持續(xù)反彈的難度。權(quán)重股的相對(duì)低迷無疑是拖累指數(shù)的重要因素，而實(shí)際上，在流動(dòng)性并不非常充裕的背景下，權(quán)重股本身并不具備持續(xù)大幅上漲的基本條件，這也直接體現(xiàn)在銀行、地產(chǎn)等板塊更多地呈現(xiàn)出脈沖式的反彈走勢(shì)方面，對(duì)于股指的貢獻(xiàn)自然也相對(duì)有限。此外，保險(xiǎn)、券商兩大風(fēng)向標(biāo)板塊也難有像樣的反彈表現(xiàn)，中國平安、中信證券等龍頭品種不斷反復(fù)的走勢(shì)也無形中加大了市場對(duì)后市運(yùn)行的疑慮。市場的局部機(jī)會(huì)目前仍主要集中于中小市值品種，創(chuàng)業(yè)板、中小板指數(shù)近期的表現(xiàn)更是表明資金更青睞于部分新興產(chǎn)業(yè)品種。從前期反復(fù)活躍的傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、4G等概念品種，過渡到博彩、在線教育等概念，再到上周啟動(dòng)的高鐵、石墨烯、頁巖氣等題材板塊，都使得市場人氣不至于過于低迷。

整體來看，目前市場供求關(guān)系處于緊平衡的狀態(tài)當(dāng)中，盤面雖然不缺乏局部的板塊效應(yīng)，但熱點(diǎn)仍顯得較為散亂，對(duì)增量資金的吸引并不十分理想，無形中也使得滬指短期內(nèi)難以逾越2100點(diǎn)大關(guān)。

技術(shù)面上，滬指前期雖有一波六連陽的像樣反彈，但反彈高點(diǎn)2087點(diǎn)并未有效突破2260點(diǎn)、2177點(diǎn)和2146點(diǎn)幾個(gè)高點(diǎn)連線所形成的趨勢(shì)線壓制，這也意味著整體A股整體積重難返的弱勢(shì)格局并未明顯改觀。在上周股指再度跌破多條均線支撐之后，加上MACD技術(shù)指標(biāo)也呈現(xiàn)死叉形態(tài)，股指運(yùn)行的主旋律難免又將呈現(xiàn)出類似5月中上旬時(shí)寬幅拉鋸的節(jié)奏。