一、行情回顧。周四，5年期國債期貨日內(nèi)震蕩。主力合約TF1409開盤94.530，最高94.600，最低94.402，收盤于94.500，下跌0.014，漲跌幅為-0.01%，成交量為1235手，持倉量為7310手。TF1412、TF1503合約分別上漲0.028和0.000，漲幅分別為0.03%%和0.00%。三張合約總成交量為1240手，持倉量為7557手。

二、資金面。周四,資金趨緊狀況有所好轉(zhuǎn)，14天利率回降。上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率上行5.9BP至2.6980 %，7天利率上行1.9BP至3.0930 %，14天利率下行48.1BP至4.0300 %;銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行6.55BP至2.7366 %，14天利率下行80.04BP至3.6879 %，21天利率上行45.72BP至5.4462 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1409合約的銀行間CTD券為130020.IB ，IRR為4.5114%，基差為-0.14，該券當(dāng)日收于99.9272，收益率較昨日上行3.32BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率短端上行，中長端下行，5年期、10年期收益率分別上行0.32BP、-1.32BP至3.8492%、4.0408%。中債國債類指數(shù)上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.04BP至147.80 ，固定利率國債指數(shù)上行0.04BP至148.15 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、繼6月18日中行和民生兩家銀行的同業(yè)存單未獲得足額認(rèn)購之后，6月19日，浦發(fā)銀行的同業(yè)存單也出現(xiàn)未足額認(rèn)購的情況;2、龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠信、聯(lián)明股份20日公布新股申購中簽率，網(wǎng)上中簽率分別為0.437%、0.458%、0.833%、0.544%，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，四家公司網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金總額超過3800億元;3、6月19日，央行公開市場進(jìn)行了28天期共200億元正回購操作，正回購操作繼續(xù)縮量，單周凈投放資金150億元，為連續(xù)第六周凈投放。

五、結(jié)論及投資建議。5月基建投資顯著回升、制造業(yè)和地產(chǎn)投資依舊下滑，經(jīng)濟(jì)回升源于基建投資和出口改善，發(fā)展依賴政府的穩(wěn)增長政策，料仍會(huì)持續(xù)跟進(jìn);M2增速超預(yù)期，資金供給相對寬松;由于季末臨近、機(jī)構(gòu)打新，短期資金利率趨緊，周四央行公開市場進(jìn)行200億元正回購，單周凈投放150億元資金，連續(xù)第六周凈投放。雖然凈投放量相較前周減少，并不說明穩(wěn)資金的態(tài)度變化，季末資金相對緊張，但并不悲觀;一級市場農(nóng)發(fā)三期固息債中標(biāo)倍數(shù)較好;美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)積極，外匯占款或持續(xù)低增，央行正創(chuàng)設(shè)PSL投放基礎(chǔ)貨幣，中長期利率仍有下行空間;聯(lián)儲(chǔ)購債規(guī)?？s減100億美元，基準(zhǔn)利率未變符合預(yù)期。周四，國債期貨主力合約TF1409高位盤整，由于寬松政策持續(xù)性仍可期待，做空風(fēng)險(xiǎn)較大，策略上滾動(dòng)方式逢回落輕倉做多，不追多。