最近，石化企業(yè)挺價和伊拉克局勢緊張支撐塑料屢創(chuàng)新高，但利空因素也在逐步聚集：國內(nèi)外裝置陸續(xù)重啟，外圍貨源有望沖擊國內(nèi)市場，新產(chǎn)能投放日期逐步臨近，期價貼水得到修復(fù)。因此，短期石化企業(yè)雖然仍在調(diào)漲出廠價格，但調(diào)漲難度在逐步增大，后市期價有望延續(xù)高位回落走勢。

短期庫存支撐仍存

目前石化庫存仍處于正常水平。截至6月16日，華北PE石化庫存繼續(xù)小幅下降，盡管LLDPE小幅回升，但總體仍維持在較低水平；華南地區(qū)PE石化庫存雖有所回升，但線性庫存持續(xù)處于較低水平。因此，短期石化企業(yè)調(diào)漲現(xiàn)貨價格的可能性依然存在，這對塑料期價產(chǎn)生短期支撐。

國內(nèi)外裝置陸續(xù)重啟

目前，鎮(zhèn)海煉化、大慶石化處于檢修狀態(tài)，且蘭州石化在下周也將進(jìn)入檢修狀態(tài)，短期供應(yīng)仍會維持正常。不過，這些裝置在7月前后將陸續(xù)重啟，加上前期大量檢修的裝置都已重啟，我們預(yù)期未來PE裝置開機(jī)率會持續(xù)提升至高點(diǎn)。

國際市場方面，一二季度亞洲地區(qū)裂解和聚合裝置檢修較多。不過進(jìn)入5月后，這些裝置陸續(xù)重啟，其中6月日本、泰國、馬來西亞和菲律賓均有裝置重啟。7月大部分裝置計(jì)劃重啟，屆時外圍的烯烴單體和聚烯烴供應(yīng)將逐步增長。外圍供應(yīng)回升無疑將拖累外盤價格，后市外圍貨源將有望沖擊國內(nèi)市場。

煤制烯烴裝置投產(chǎn)日期臨近

根據(jù)前期的投產(chǎn)計(jì)劃，在未來兩個月，陜西延長30萬噸HDPE和LLDPE計(jì)劃在7月投產(chǎn)，中煤榆林15萬噸HDPE和LLDPE以及寧夏寶豐15萬噸HDPE和LLDPE裝置分別計(jì)劃在8月和9月投產(chǎn)。

新增產(chǎn)能雖然不會使得供應(yīng)立即增加，但其壓力首先會在期貨價格上得到體現(xiàn)。

7月塑料需求僅會維持穩(wěn)定

受塑料現(xiàn)貨價格持續(xù)處于歷史高位影響，下游采購態(tài)度謹(jǐn)慎。因此，7月階段備貨需求或不復(fù)存在，剛需將成為市場關(guān)注重點(diǎn)。

剛需方面，首先，從季節(jié)性來看，7月塑料薄膜和農(nóng)膜產(chǎn)量都會低于6月，農(nóng)膜生產(chǎn)季節(jié)性特征會顯現(xiàn)；其次，從總產(chǎn)量來看，截至5月，我國塑料薄膜產(chǎn)量累計(jì)同比增速為8.74%，增速小于去年增長水平；最后，從薄膜制造業(yè)的經(jīng)營狀況來看，截至4月，我國規(guī)模以上的制造企業(yè)數(shù)意外下降至1533家，且利潤總額增速也從年初的20.35%降至目前的17.7%，這表明整體需求不太樂觀。因此預(yù)期7月塑料需求難以提振塑料期價。

另外，自5月以來，期價對現(xiàn)貨的貼水不斷收斂。截至6月16日，主力期價貼水上海現(xiàn)貨價格90元/噸，這是3月以來的最小貼水幅度。貼水幅度大幅收斂，降低了部分投資者的做多信心，在中期內(nèi)減弱了期價的上漲動能。