市場期待相關(guān)行業(yè)企業(yè)能夠廣泛參與

市場千呼萬喚的甲醇期貨合約及業(yè)務(wù)細(xì)則調(diào)整的靴子終于在上周五完整落地。伴隨著合約的“瘦身”，當(dāng)日甲醇期貨除遠(yuǎn)月合約外，其他均以漲停收關(guān)，成交量迅速放大，資金流入跡象明顯。不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，盡管甲醇合約“瘦身”后的蝴蝶效應(yīng)已初步顯現(xiàn)，但是能否真正活躍起來，還有待市場的進(jìn)一步檢驗(yàn)。

據(jù)期貨日報記者了解，作為國內(nèi)第一個液體化工期貨品種，由于其合約規(guī)格設(shè)計(jì)過大，單手保證金較高，廠庫及升貼水設(shè)置不盡合理，加上有關(guān)通用倉單和紅字發(fā)票等在運(yùn)行中形成的制度性難題，甲醇期貨雖然有豐富的產(chǎn)業(yè)鏈條，但市場關(guān)注度卻一直不高，長期難以達(dá)到預(yù)想的效果。

“有不少買方企業(yè)曾向我們表示，本身甲醇企業(yè)很有利用期貨工具鎖定成本和貨源的需要，但從交割廠庫接貨拉到銷區(qū)，平均一噸要貼100元，企業(yè)只能望洋興嘆。”格林大華期貨分析師吳鄭思向記者坦言。

在這樣的背景下，修改完善甲醇期貨合約及業(yè)務(wù)細(xì)則成為業(yè)界共同的呼聲，鄭商所這次順時應(yīng)勢調(diào)整甲醇期貨合約及業(yè)務(wù)細(xì)則也得到行業(yè)、市場的廣泛認(rèn)可。

“在如今波動頻繁的市場狀況下，風(fēng)險控制成為了重要任務(wù)?！庇⒋笃谪浤茉椿げ拷?jīng)理鄭欣然認(rèn)為，甲醇期貨合約“瘦身”后可以讓投資者更穩(wěn)健地交易。

“較小的合約規(guī)?？梢宰屚顿Y者無需投入太多的資本就能夠建立某個市場的頭寸?！耙愿倪^后的甲醇合約大小來計(jì)算，操作一手甲醇（按最低保證金）需要2660×10×5%=1330（元）。1000多元的入市門檻來是初入市場者的不二選擇?！编嵭廊环Q，改小后的甲醇期貨可以為投機(jī)和套保戶的資金帶來更大的靈活度，而對套利者來講，也可在多個市場和多個合約之間進(jìn)行分散投資，減少了單個交易的資金風(fēng)險。

盡管新的合約制度和新的升貼水規(guī)則要到1506合約才開始執(zhí)行，但不少參與能化品種的投機(jī)者和甲醇產(chǎn)業(yè)的套保者都已不自覺地流露出了準(zhǔn)備大干一場的熱情。

從公告發(fā)布當(dāng)日市場的表現(xiàn)來看，甲醇期貨成交量比以往擴(kuò)大了數(shù)倍，資金流入明顯。“雖然這其中存在著炒作伊拉克內(nèi)戰(zhàn)可能影響未來進(jìn)口貨源供應(yīng)的因素，但也不難看出市場對交易所調(diào)整甲醇合約規(guī)格的支持和歡迎?！编嵵葸h(yuǎn)大新能源有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人孫德生相信，甲醇期貨“瘦身”之后，成交量會有一定增加，畢竟門檻降低了，有利于中小投資者參與。

值得一提的是，盡管“大化小”是近兩年期貨市場監(jiān)管從限制投機(jī)到引導(dǎo)投機(jī)合理發(fā)揮作用轉(zhuǎn)變的直接表現(xiàn)，但這并不意味著通過簡單的調(diào)整就一定能實(shí)現(xiàn)品種市場活躍度的快速提升。

“以鉛期貨為例，雖然在2013年就進(jìn)行過‘瘦身’，但其整體運(yùn)行沒有根本性改變。而在對焦炭期貨合約保證金等做了‘小手術(shù)’之后，其成交達(dá)到了上市以后的峰值區(qū)間。”吳鄭思認(rèn)為，合約“瘦身”固然能夠部分消除大合約的資金效率弊端，但品種真正的活躍除了需要有投機(jī)力量和規(guī)則制度的完善之外，更需要相關(guān)行業(yè)企業(yè)的廣泛認(rèn)可和參與。

在不少市場人士看來，甲醇期貨合約的“瘦身”，雖不一定是未來甲醇期貨市場活躍的“蝴蝶翅膀”，但對未來國內(nèi)甲醇期貨運(yùn)行和功能發(fā)揮的完善將起到重要作用。