近期PTA期貨一改之前易跌難漲的局面，連續(xù)出現(xiàn)大漲，目前主力1409合約價(jià)格已經(jīng)較5月上旬反彈800元/噸左右。PTA企業(yè)開工率走低、現(xiàn)貨價(jià)格飆升是PTA期貨5月下旬以來上漲的主要原因。

PTA企業(yè)限產(chǎn)挺價(jià)，聚酯企業(yè)嘗到苦頭

盡管PTA現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)有所反彈，但是PTA現(xiàn)貨企業(yè)出人意料地從5月下旬開始大舉檢修，開工率一路下行，目前已經(jīng)降至60%左右。現(xiàn)貨價(jià)格從5月10日前后的5980元/噸，已經(jīng)漲到目前的6950元/噸，漲幅超16%?，F(xiàn)貨價(jià)格較主力合約價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了罕見的大幅升水，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)緊張可見一斑。

聚酯企業(yè)的低庫存策略使得其在面對(duì)PTA價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈時(shí)相當(dāng)被動(dòng)。由于前期PTA走勢(shì)太弱，市場(chǎng)對(duì)于后市并不看好，特別是下游聚酯企業(yè)都采取隨用隨買的策略，企業(yè)原料庫存有限。這種策略在PTA價(jià)格一路下跌時(shí)確實(shí)可以降低原料成本，但當(dāng)PTA企業(yè)突然大舉限產(chǎn)保價(jià)時(shí)，聚酯企業(yè)要么采購高價(jià)原料，要么降低開工率，難有更好的應(yīng)對(duì)策略。

PTA與聚酯企業(yè)博弈加劇

目前，聚酯企業(yè)面對(duì)的不僅是原料價(jià)格大漲的壓力，還有PTA企業(yè)試圖改變結(jié)算方式的問題。6月3日，PTA企業(yè)提出了新的以成本為基礎(chǔ)來制定PTA每月的結(jié)算價(jià)的結(jié)算方法，而此前多是以市場(chǎng)價(jià)為基礎(chǔ)來制定PTA結(jié)算價(jià)，這將在一定程度上將PTA企業(yè)的虧損向下游轉(zhuǎn)嫁。

在經(jīng)歷長期虧損后，PTA企業(yè)終于采取了行動(dòng)。但可想而知，下游聚酯企業(yè)并不買賬，部分企業(yè)已經(jīng)開始采取降低開工率來應(yīng)對(duì)。6月6日，福建地區(qū)聚酯企業(yè)發(fā)表聯(lián)合聲明，對(duì)PTA企業(yè)進(jìn)行了譴責(zé)和抗議，并呼吁聚酯同業(yè)聯(lián)合抵制。據(jù)悉江浙地區(qū)的聚酯企業(yè)也將在近期有所反應(yīng)。

限產(chǎn)保價(jià)難改行業(yè)過剩局面

PTA企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)雖然暫時(shí)起到了快速拉升價(jià)格的目的，但從長遠(yuǎn)來看不會(huì)改變PTA行業(yè)產(chǎn)能過剩的格局。PTA企業(yè)本次大舉調(diào)降開工率或許與其改變結(jié)價(jià)方式的動(dòng)作有密切關(guān)系，后市不管聚酯企業(yè)與PTA企業(yè)之間博弈的結(jié)果如何，PTA檢修的裝置都會(huì)重啟，開工率還會(huì)回升，PTA現(xiàn)貨價(jià)格目前的飆漲狀態(tài)難以持續(xù)。1409與1501合約之間走勢(shì)的分化也說明了這一問題。

總之，中期看，PTA期現(xiàn)價(jià)格大舉走強(qiáng)格局難以持續(xù)。