利空因素漸消 股指期貨或?qū)⒕彶缴闲?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2014-06-13 08:13:08 來(lái)源：申銀萬(wàn)國(guó)期貨

今年以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，但滬深300指數(shù)在2100至2130點(diǎn)區(qū)域支撐較強(qiáng)。展望后市，筆者認(rèn)為，6月中旬后資金流動(dòng)性是影響股指后期走勢(shì)的關(guān)鍵因素，而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、微刺激政策和IPO落地對(duì)股指均存在利好。 2010年至今，每年6月份股指的走勢(shì)都相對(duì)較弱。從具體時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，除了去年6月股指呈現(xiàn)趨勢(shì)性下跌行情外，其他年份6月下旬股指的波動(dòng)往往較大，筆者認(rèn)為，這與年中資金面變化有很大的關(guān)系。今年6月至今，股指穩(wěn)中有漲，資金面表現(xiàn)平穩(wěn)。預(yù)計(jì)今年6月銀行間利率會(huì)季節(jié)性小幅上行，但是不會(huì)出現(xiàn)“錢荒”，央行會(huì)通過(guò)再貸款、公開市場(chǎng)操作、SLF等工具予以對(duì)沖。 首先，在通脹無(wú)憂、經(jīng)濟(jì)仍有下滑風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)融資成本偏高的宏觀環(huán)境下，貨幣政策定向?qū)捤墒羌瘸墒聦?shí)。央行將繼續(xù)使用多種貨幣政策工具，提高貨幣政策的微調(diào)力度和頻度，促使金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的資金支持力度，充分發(fā)揮差別存款準(zhǔn)備金率政策的正向激勵(lì)作用。 其次，資金外流的壓力減輕。今年以來(lái)，人民幣貶值引起新增外匯占款持續(xù)回落。從6月6日開始，人民幣兌美元中間價(jià)上漲接近200個(gè)基點(diǎn)，這將有助于緩和人民幣貶值帶來(lái)的資金外流風(fēng)險(xiǎn)。從近期基本面變化看，貿(mào)易順差擴(kuò)大和經(jīng)濟(jì)下行壓力減輕均有助于人民幣短期繼續(xù)升值。 最后，公開市場(chǎng)方面，本周央行公開市場(chǎng)凈投放資金1040億元，已連續(xù)第5周實(shí)現(xiàn)凈投放，統(tǒng)計(jì)顯示，此前四周，公開市場(chǎng)凈投放分別為440億元、1200億元、200億元、730億元。從后市操作來(lái)看，央行將繼續(xù)在公開市場(chǎng)投放資金。 從上述分析看，6月份資金面將繼續(xù)維持偏中性狀態(tài)，股指下行壓力并不是很大。 管理層在近期召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中提出，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)、促進(jìn)創(chuàng)業(yè)就業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)和促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展以升級(jí)結(jié)構(gòu)調(diào)整，打造長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶，并加大金融對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。整體基調(diào)延續(xù)了前期特點(diǎn)，同時(shí)，對(duì)已出臺(tái)政策措施落實(shí)情況開展全面督查。 本周，李克強(qiáng)總理在兩院院士大會(huì)作經(jīng)濟(jì)形勢(shì)報(bào)告，他強(qiáng)調(diào)要不斷進(jìn)行宏觀調(diào)控思路和方式的創(chuàng)新，優(yōu)化政策組合，區(qū)間調(diào)控和定向調(diào)控并重，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。面對(duì)著錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)，主要指標(biāo)均處于合理區(qū)間。筆者認(rèn)為，新一屆政府不再一味依靠需求刺激政策提振經(jīng)濟(jì)，而是要在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的前提下，不斷進(jìn)行宏觀調(diào)控方式創(chuàng)新，通過(guò)“微刺激”和“定向組合拳”來(lái)保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 月初以來(lái)公布的一系列數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)下行壓力大幅減輕。3月以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)措施和貨幣政策定向?qū)捤稍诮?jīng)濟(jì)下滑的過(guò)程中起到了緩沖作用，出口和消費(fèi)的回暖比較確定，相對(duì)而言，投資仍有下行可能，其中，房地產(chǎn)成為經(jīng)濟(jì)能否守住底線的關(guān)鍵。沈陽(yáng)限購(gòu)政策取消一天后即恢復(fù)，顯示管理層對(duì)房地產(chǎn)政策態(tài)度糾結(jié)，短期內(nèi)恐難有明顯放松，房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性依然較強(qiáng)。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境和高融資成本之下，房地產(chǎn)企業(yè)拿地、新開工的意愿也將下降，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)下行壓力。但相對(duì)而言，二季度經(jīng)濟(jì)壓力開始減輕，基本面對(duì)于股市的影響逐漸減弱。 綜合來(lái)看，政策放松、經(jīng)濟(jì)小幅好轉(zhuǎn)利好股指，特別是IPO重啟確定后，市場(chǎng)心理壓力進(jìn)一步釋放，預(yù)計(jì)期指小幅上漲概率較大，但上方2180至2200一線仍有較大壓力。 責(zé)任編輯：李婷

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