期貨市場：

今日期指加權(quán)震蕩整固，收陰十字星，成交量有所減少，持倉量略有減少。截至收盤，主力合約IF1406下跌2.6點，跌幅0.12%，成交量比前一日減少98941手，持倉較前一日減少2505手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300震蕩整固，收陰十字星，成交量變化不大。截至收盤，滬深300下跌7.36點，跌幅0.34 %，全天共成交372.5 元，比前一交易日減少0.6億元。

消息面：

1、在政府一系列“穩(wěn)增長”政策微刺激下，從宏觀經(jīng)濟運行的先行指標PMI看，二季度經(jīng)濟增速有望企穩(wěn)。

5月中國匯豐制造業(yè)PMI初值49.7，創(chuàng)5個月新高，預期48.3，前值48.1。產(chǎn)出分項指數(shù)初值50.3，創(chuàng)4個月新高，前值47.9。新出口訂單分項指數(shù)初值52.7，創(chuàng)近三年半新高。就業(yè)分項指數(shù)初值降至47.3。

5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.8%，比上月上升0.4個百分點，已連續(xù)3個月回升，預示我國制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)中向好。分企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為50.9%，比上月微幅上升0.1個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上；中型企業(yè)PMI為51.4%，比上月上升1.1個百分點，連續(xù)2個月位于臨界點以上；小型企業(yè)PMI為48.8%，與上月持平，仍位于臨界點以下。值得一提的是，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中2個最重要的生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)都處于上升狀態(tài)。其中，生產(chǎn)指數(shù)為52.8%，比上月上升0.3個百分點，繼續(xù)位于臨界點以上。新訂單指數(shù)為52.3%，比上月上升1.1個百分點，位于臨界點以上。

中金認為，中國經(jīng)濟存在9M庫存周期（差不多9個月的時間經(jīng)歷一個經(jīng)濟周期），去年經(jīng)濟動能最低的月份在5～6月，因此，今年2～3月份是經(jīng)濟動能的低點，據(jù)此預計在庫存周期效應(yīng)下，二季度PMI指數(shù)會有所企穩(wěn)。

2、海外市場：經(jīng)合組織公布，34個成員國四月失業(yè)率下降，但失業(yè)人口數(shù)仍然為1030萬人，遠高于金融危機前的失業(yè)人口數(shù)據(jù)。美國股市周三下跌。原油庫存降幅超預期，國際油價微漲0.05%。金價周三微漲0.1%， 收1261.2美元/盎司。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌102.04點，跌幅0.60%，至16843.88點；納斯達克綜合指數(shù)下跌6.06點，跌幅為0.14%，至4331.93點；標準普爾500指數(shù)下跌6.90點，跌幅為0.35%，至1943.89點。盤面上，公用事業(yè)和工業(yè)板塊領(lǐng)跌，能源板塊上漲。其他市場方面，紐約商品交易所7月主力原油合約周三漲5美分，收于每桶104.40美元，漲幅為0.05%。美國Comex8月期貨黃金周三(6月10日)報1261.20美元/盎司，上漲1.10美元，漲幅0.1%。

綜述：

經(jīng)濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經(jīng)濟總體增長平穩(wěn)，不會出現(xiàn)大起大落。但是，上半年經(jīng)濟面臨短期調(diào)整，調(diào)整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性較小。

政策層面，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)經(jīng)濟長周期可持續(xù)發(fā)展，同時注重經(jīng)濟短周期以“穩(wěn)”為主；繼續(xù)實施積極財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。

流動性方面，目前流動性整體寬松，1天Shibor為2.63%，上漲了2個基點；7天Shibor為3.26%，下跌了1個基點；21天Shibor為3.61%，上漲了23個基點。從最高層和央行的態(tài)度看，2013年6月底出現(xiàn)的“錢荒”現(xiàn)象在今年6月底難再現(xiàn)。具體來看，一季度“剛性兌付”打破后，無風險利率指標逐步走低，最典型的余額寶收益從年初的7%下滑到如今的4.8%。此外，債券市場今年已經(jīng)走出了兩個波段的大漲行情，這正是對無風險利率的大幅回落的回應(yīng)。而過去的經(jīng)驗是，債券市場一向早于股市半年左右見底，這意味著股市有望在今年六、七月份迎來轉(zhuǎn)機。

市場層面，在政府一系列“穩(wěn)增長”政策微刺激下，從宏觀經(jīng)濟運行的先行指標PMI看，二季度經(jīng)濟增速有望企穩(wěn)。在此邏輯下，股指5月份整體呈現(xiàn)震蕩筑底態(tài)勢，月K線收出陽錘子線。技術(shù)形態(tài)上，自2009年以來上證指數(shù)周線進入了一個長期收斂三角整理形態(tài)之中，且運行到了收斂形態(tài)的頂端。理論上講，指數(shù)在此形態(tài)接近頂端將選擇突破方向。

技術(shù)上，上證指數(shù)收于2051.71點，現(xiàn)貨量能略有增加。期指加權(quán)MACD指標金叉，KDJ指標金叉；30分周期MACD指標死叉，KDJ指標死叉。預計后市有望延續(xù)弱反彈態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者逢低買入，低買高平，滾動操作。