小麥是我國主要的農(nóng)作物，種植范圍非常廣泛。它的生產(chǎn)和銷售乃至期貨市場都具備季節(jié)變化的特點，因此對鄭小麥進行研究，從中提煉出小麥的季節(jié)性變化的規(guī)律，將對引導投資者做出正確的投資決策，減少投資失誤，獲得投資上的可觀收益，提供有效的參考和幫助。

一、生產(chǎn)季節(jié)性
 
　　糧食作物的生長具有周期性規(guī)律，小麥亦然。從播種到收獲，小麥一般會經(jīng)歷長達8個月左右的生長周期。具體來看，南方冬麥區(qū)因光照和氣候的因素，其生長周期會短些，大約是120天；北方冬麥區(qū)的周期是190-210天，西南部高海拔地區(qū)的小麥生長周期則可達330天以上。目前，我國小麥產(chǎn)區(qū)按播種時期把小麥產(chǎn)區(qū)劃分為春麥區(qū)、冬麥區(qū)和冬春麥區(qū)，冬小麥面積約占小麥總面積的90%以上，是主要的產(chǎn)能部分，是關(guān)注的重點。另外，冬小麥按地域又可以劃分為北方冬小麥和南方冬小麥兩大類，其中北方冬小麥占我國小麥總產(chǎn)量的65％以上，是主要的產(chǎn)量區(qū)域；南方冬小麥約占全國小麥產(chǎn)量的20%-25%，產(chǎn)量次之。一年當中，我國小麥的播種時間一般分布在3、4月和9、10、11月份，收割期在3、4、5、6月和7、8、9月份均有分布。占絕大部分具備產(chǎn)能的冬麥區(qū)，收割時期主要集中在6、7、8月份，是一年中我國的小麥最大產(chǎn)出時期。
 
　　二、現(xiàn)貨價格季節(jié)性規(guī)律
 
　　我國小麥價格表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性波動規(guī)律，隨著小麥的季節(jié)供需上下盤走，當供大于求時，價格會下跌；供小于求時，價格上漲。作為國家主要口糧作物小麥，一年四季均為銷售期。一般來說，在春節(jié)左右，小麥消費進入一年中的最高峰時期，這時小麥現(xiàn)貨價處于上漲區(qū)間。如圖一所示：2001年1月24日、2002年2月12日、2003年2月1日、2004年1月22日、2005年2月9日、2006年1月29日、2007年2月16日、2008年2月7日、2009年1月26日。春節(jié)時期迎來小麥的銷售高峰，這種高峰可以持續(xù)一個月左右，緊接著會隨著節(jié)后的用量減少，價格在節(jié)后就會逐步回落。一直到了4、5月份青黃不接時，價格才會略有反彈。然后價格回落到6、7月份的低價區(qū)，每年7月份進入小麥的集中收割期，是冬麥上市的供應旺季，恰好大米等糧食替代品也是此時收割，最終導致供大于求，使得價格走向一年的最低價，這種狀況一直持續(xù)到8月底9月初。然后到了9月后，隨著全國范圍收割的陸續(xù)結(jié)束，糧食現(xiàn)貨大多轉(zhuǎn)變?yōu)榱魍◣旎驀鴥?，現(xiàn)貨流通量隨之減少，現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上升。此價格季節(jié)性規(guī)律如此逐年地循環(huán)往復。當然，價格也會受其它因素影響，導致周期規(guī)律出現(xiàn)一定的變動，比如近年最低收購價小麥收購與拍賣等政府調(diào)控活動等，對小麥價格走勢有較大支撐。
 
　　總之，2月左右是小麥的消費旺季， 6、7、8月份是小麥的消費淡季，而9月以后小麥的價格又逐漸回暖。

三、鄭麥指數(shù)價格反應的規(guī)律
 
　　小麥期貨價格走勢有很強的規(guī)律性?？傮w來說，小麥的長期走勢（3至5年）由宏觀經(jīng)濟形勢及糧食總供求關(guān)系決定；中期走勢（1至2年）主要受年度產(chǎn)量預期、庫存量變化以及相關(guān)農(nóng)業(yè)政策、進出口政策的影響帶動；短期走勢（3至5個月）受季節(jié)性波動周期的影響牽引，超短期走勢（1月以下）則隨著多空資金進出市場的影響而出現(xiàn)波動。
 
　　一、長期走勢規(guī)律

總體上看，糧食生產(chǎn)具有小周期和大周期的變化規(guī)律。糧食生產(chǎn)小周期一般為4-5年，大體表現(xiàn)為“2欠1平2豐收”。近年來，特別是在1995年后，因為連續(xù)幾年的糧食豐收，供給相對過剩，庫存增加，相對的糧食波動周期有所拉長。
 
　　二、中期規(guī)律
 
　　中期規(guī)律，主要是中期走勢（1至2年）主要受年度小麥現(xiàn)貨的產(chǎn)量預期、庫存量變化以及相關(guān)農(nóng)業(yè)政策、進出口政策的影響，這些因素及時的反映到了期市的價格走勢上。

1999年～2003年是我國糧食連年減產(chǎn)、供求關(guān)系趨緊的時期，為了促進糧食生產(chǎn)，國家出臺了一系列政策。2003年3月28日，小麥期貨在鄭州期貨交易所開盤，以此來指導小麥的現(xiàn)貨價格。受國家一系列惠農(nóng)政策的實施，2003年我國糧食價格開始出現(xiàn)了恢復性上漲。到了2005年、2006年、2007年糧食連續(xù)三年豐收，為了防止糧價下跌、穩(wěn)定農(nóng)民收入、促進糧食生產(chǎn)，國家在主產(chǎn)區(qū)及時啟動了小麥最低收購價執(zhí)行預案，對糧食價格的下行起到了重要的支撐作用。2007下半年以來，國際糧食市場價格在原油期貨大幅上漲的影響下及國際市場糧食供求偏緊等因素作用下，小麥出現(xiàn)了大幅度的上漲趨勢，期市也出現(xiàn)較大漲幅（見圖3）。我國近年來糧食生產(chǎn)連續(xù)豐收，供給較為充裕的情況下，國家一系列惠農(nóng)政策的實施對小麥的價格起到了支撐作用。另外，去年的國際市場糧食供應偏緊的情況下，我國采取的一系列限制出口等調(diào)控措施，總體上穩(wěn)定了國內(nèi)糧食市場價格，保持了高位平穩(wěn)運行的態(tài)勢?，F(xiàn)階段，每年的期市價格基本保持穩(wěn)定，有逐年穩(wěn)步上升的趨勢。
 
　　三、短期規(guī)律
 
　　1、短期規(guī)律，（3至5個月）主要受季節(jié)性波動周期的影響比較大，基于作物生長的季節(jié)周期性影響，期市價格也呈現(xiàn)出高度的規(guī)律性。
 
　　四、超短期規(guī)律
 
　　1、以月（30天）作為研究對象，我們發(fā)現(xiàn)從03年以來，7年中各月雖然總體上表現(xiàn)出價格的漲跌不一，但是仍然有規(guī)律可循。1月表現(xiàn)為漲跌各半；2月時多大于空，而且為83.33％的高概率；3月時漲跌各半；4月時空大于多，而且為71.43％的高概率；5月和4月一樣，空大于多，而且為71.43％的高概率；6月則是多稍微大于空方，為57.14％的概率；7月時漲跌各半；8月空大于多，而且為66.66％的高概率；9月份漲跌各半；10月多大于空，而且為66.67％的高概率；11月多大于空，而且為66.67％的高概率；12月空大于多，而且為66.66％的高概率。
 
　　2、為了更進一步研究，我們以日作為研究對象。我們發(fā)現(xiàn)從03年以來，7年中，漲572次，跌580次，漲跌基本持平，符合概率各半的規(guī)律，并且“日數(shù)據(jù)”的漲跌規(guī)律更能體現(xiàn)“月數(shù)據(jù)”的漲跌規(guī)律細節(jié)。
 
　　四、投資建議

從小麥的期貨價格走勢表現(xiàn)出來的季節(jié)性來看，投資者在交易過程中會存在一些投資機會。如下面的投資機會，如：2月時多大于空，適合做多。4月時空大于多，適合做空。5月空大于多，此時適合做空。8月空大于多，適合做空。10月多大于空，適合做多。11月多大于空，適合做多。12月空大于多，適合做空。
 
　　在現(xiàn)實投資中，投資者需要結(jié)合個人投資習慣對季節(jié)規(guī)律進行理解和取舍。另外，當出現(xiàn)價格走動與傳統(tǒng)消費規(guī)律存在明顯的違背時，投資者操作時需要謹慎對待，理性進行投資。