2010年4月16日至今，滬深300指數(shù)期貨上市已經(jīng)4周年了，目前上證50指數(shù)期貨、中證500指數(shù)期貨也已于2014年3月21日進入了全市場仿真階段，股指期貨的品種逐漸豐富起來。

《國務(wù)院關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》中提到，要建設(shè)金融期貨市場，配合利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，適應(yīng)資本市場風(fēng)險管理需要，平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，逐步豐富股指期貨、股指期權(quán)和股票期權(quán)品種。

滬深300股指期貨自上市以來，已累計開戶近18萬戶，累計成交4.4億手，累計成交額達331.58萬億元，在全球股指期貨中成交排名第五位。截至目前，股指期貨市場共有機構(gòu)客戶201家，機構(gòu)產(chǎn)品賬戶1505個，開設(shè)交易編碼2081個，涉及證券、期貨、基金、信托、QFII、保險等六大類機構(gòu)。

我國內(nèi)地期貨品種有約40個，金融期貨品種2個，這與境外市場數(shù)量眾多、功能健全的金融期貨產(chǎn)品相比，差距還十分明顯。未來幾年是我國全面深化改革和擴大開放的關(guān)鍵時期，也是金融期貨市場發(fā)展的重要機遇期。我國實體經(jīng)濟持續(xù)增長，也迫切需要與之相匹配的風(fēng)險管理市場。只有兩個金融期貨產(chǎn)品肯定是遠遠不夠的，不能滿足市場日益豐富、十分迫切的避險需求。

上市品種必須優(yōu)選、優(yōu)生，但市場急需和已經(jīng)看準的還要“多生”、“快生”。品種上市一定要科學(xué)嚴謹，必須經(jīng)過反復(fù)研究論證，廣泛征求社會意見，確保產(chǎn)品真正滿足實體經(jīng)濟和現(xiàn)貨市場發(fā)展需求。總體來看，我國金融期貨等風(fēng)險管理市場發(fā)展遠遠不能滿足實體經(jīng)濟和市場主體的需求，這是當(dāng)前的主要矛盾。因此，必須下定決心、加快發(fā)展，盡快建立健全金融期貨品種體系，打造中國經(jīng)濟金融風(fēng)險管理平臺。

股指期貨上市四年，作為“新生兒”必須穩(wěn)扎穩(wěn)打，嚴控風(fēng)險，確保平穩(wěn)起步。隨著逐步成長，市場也必然邁入“成長期”，要在風(fēng)險可控前提下，進一步放松管制，降低成本，優(yōu)化服務(wù)，實現(xiàn)市場各方的共同繁榮發(fā)展。

考察境外多指數(shù)市場運行狀況，綜合性大盤及全市場指數(shù)期貨交易規(guī)模占據(jù)市場的絕對主導(dǎo)，中小盤指數(shù)期貨交易量初具規(guī)模，行業(yè)指數(shù)期貨交易量占一定份額。

為比較境外指數(shù)期貨類型分布，我們將股指期貨的標的指數(shù)歸納為六類：(1)綜合性大盤股指數(shù)和全市場指數(shù)；(2)綜合性中盤股指數(shù)；(3)綜合性小盤股指數(shù)；(4)分行業(yè)指數(shù)；(5)風(fēng)格類指數(shù)(價值、成長)；(6)其他(未歸類于上述5 類的指數(shù))。

通過考察境外指數(shù)期貨類型分布，可以發(fā)現(xiàn)，境外多指數(shù)期貨市場產(chǎn)品發(fā)展的基本規(guī)律是：股指期貨品種由單一走向多元。具體而言，股指期貨的標的由全市場指數(shù)到分市場指數(shù)，由基準指數(shù)到行業(yè)及風(fēng)格指數(shù)，由大盤指數(shù)到中小盤指數(shù)及其迷你合約。

全球最大的衍生品交易所的 CME 集團，在推出股指期貨交易品種初期，標的的選擇較為強調(diào)市場覆蓋率這一指標，但隨著市場的逐步發(fā)展與成熟，指數(shù)的獨特性和市場的關(guān)注性將成為考查標的的重要因素之一，標的由最初的市場基準指數(shù)逐步向風(fēng)格類指數(shù)轉(zhuǎn)變。CME 最早推出的標準普爾500股指期貨，是典型的基準指數(shù)期貨。納斯達克[微博]100 指數(shù)是納斯達克分市場的基準指數(shù)，道瓊斯指數(shù)是全市場的基準指數(shù)，但是它們同時又具有一定的風(fēng)格色彩，道瓊斯代表了美國的大藍籌股，納斯達克 100 則代表了高科技板塊。

歐洲市場堅持綜合性大盤及基準市場指數(shù)為標的原則開發(fā)后續(xù)股指期貨產(chǎn)品，指數(shù)標的類型單一，產(chǎn)品活躍程度不理想。日本股指期貨指數(shù)標的選擇較為單一，基本圍繞綜合性大盤指數(shù)為標的進行產(chǎn)品開發(fā)。由于受到KOSPI200指數(shù)期權(quán)對產(chǎn)品流通性的充分保障，韓國首只股指期貨產(chǎn)品KOSPI200指數(shù)期貨活躍程度始終位于全球首位。我國香港和臺灣地區(qū)股指期貨品種雖然發(fā)達程度尚不如美國，但也遵循了由全市場指數(shù)到分市場指數(shù)、行業(yè)及風(fēng)格指數(shù)的路徑。

與境外金融期貨品種進行比較，不難發(fā)現(xiàn)我國目前僅股指期貨單品種市場過于單薄，不能為股票投資者有效地進行風(fēng)險控制。例如中小板、創(chuàng)業(yè)板等價格波動較大的市場板塊，滬深300股指期貨并不能對其有效覆蓋，機構(gòu)投資者亦無法對其做好風(fēng)險對沖。從2010年至今，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)日均漲跌幅較大，可以看到投資創(chuàng)業(yè)板個股所蘊含的風(fēng)險之大，對沖需求之高。

以正在仿真交易的中證500股指期貨為例，中證500指數(shù)其成分股與滬深300指數(shù)的成分股無一重合，綜合反映了滬深證券市場內(nèi)小市值公司的整體狀況。推出中證500指數(shù)期貨可以幫助偏好交易中小盤股票的投資者利用中證500股票指數(shù)期貨來對自己手中持有的股票進行保值。因此，推出更多股指期貨產(chǎn)品不僅能夠豐富我國金融期貨產(chǎn)品體系，更能吸引不同偏好的投資者來投資，保值避險。

另外，我國部分金融衍生品資源已經(jīng)遭遇海外搶奪。新加坡交易所于2006年上市了A50指數(shù)期貨，境外5家交易所已推出7款人民幣外匯期貨產(chǎn)品。這導(dǎo)致國內(nèi)金融標的產(chǎn)品的定價權(quán)丟失，引發(fā)境內(nèi)資金外流。因此，我國應(yīng)盡快推出更多的股指期貨新產(chǎn)品，改變股指期貨“獨生子”的狀態(tài)，爭奪國際定價權(quán)。

股指期貨已成熟、穩(wěn)健地走過四個春秋。伴隨著新品種的不斷推出，股指期貨未來之路將更寬廣。