一、行情回顧。

周四，5年期國(guó)債期貨大幅下跌。主力合約TF1409開(kāi)盤94.950，最高94.950，最低94.356，收盤于94.380，下跌0.572，漲跌幅為-0.60%，成交量為8473手，持倉(cāng)量為6949手。TF1406、TF1412合約分別下跌0.496和0.496，漲幅分別為-0.52%和-0.52%。三張合約總成交量為8626手，持倉(cāng)量為7293手。

二、資金面。

周四,資金利率相對(duì)平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1.5BP至2.5760 %，7天利率下行8.2BP至3.0700 %，14天利率上行11.4BP至3.4480 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行1.75BP至2.5881 %，14天利率上行14.95BP至3.4419 %，21天利率下行24.26BP至3.3001 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。

TF1409合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為3.9107%，基差為-0.09，該券當(dāng)日收于96.6027，收益率較昨日上行4.50BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率中長(zhǎng)端上行，5年期、10年期收益率分別上行1.06BP、2BP至3.8542%、4.0114%。中債指數(shù)上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.08BP至147.65 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.08BP至148.00 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、今日匯豐公布2014年5月匯豐中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為50.7，低于上月的51.4，為四個(gè)月來(lái)新低。中國(guó)5月匯豐綜合PMI為50.2，前值49.5，四個(gè)月來(lái)首次高于50；

2、今日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行400億元28天期正回購(gòu)操作，本周凈投放資金730億元，上周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放200億，目前央行已連續(xù)第4周實(shí)現(xiàn)凈投放；

3、近期四川省政府出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)16項(xiàng)措施，對(duì)該地的投資、生產(chǎn)、技術(shù)改造，以及消費(fèi)、出口等均有較大的減免稅費(fèi)、財(cái)政支持等措施。貴州、廣東等地近期也出臺(tái)了類似的措施。

五、結(jié)論及投資建議。

5月官方和匯豐制造業(yè)PMI雙雙回升，分別至50.8%和49.4%，微刺激效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)，長(zhǎng)期下行風(fēng)險(xiǎn)仍在；常務(wù)會(huì)議下放52項(xiàng)行政審批，部署石化產(chǎn)業(yè)科學(xué)布局，穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼，定向措施陸續(xù)出臺(tái)；5月末四大行新增貸款飆漲，積極財(cái)政政策或隱含其中；本周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放730億元，連續(xù)第4周實(shí)現(xiàn)凈投放，央行靈活運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作穩(wěn)定短期資金利率；常務(wù)會(huì)議要求加大定向降準(zhǔn)力度，降低企業(yè)融資成本，并非代表貨幣政策轉(zhuǎn)向，全面降準(zhǔn)仍待觀察。周四，國(guó)債期貨主力合約TF1409下跌，量增倉(cāng)減，期債前期多單獲利回吐，但基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，貨幣相對(duì)寬松，利率仍有一定下行空間，策略上滾動(dòng)方式逢回落做多，不追多，今日關(guān)注94.3附近支撐情況。