地產(chǎn)投資下行、信用風(fēng)險擔(dān)憂等影響市場走勢的負面因素短期難以出現(xiàn)明顯改觀，這意味著，未來一段時間內(nèi)，滬深市場整體將依然維持弱勢格局，大盤運行將以反復(fù)震蕩筑底為主基調(diào)。

近期A股得以企穩(wěn)反彈，更多是受偏暖外部環(huán)境的影響。然而值得注意的是，國內(nèi)宏觀層面疑慮猶存，在很大程度上抑制了各方做多的意愿。

首先，國內(nèi)房地產(chǎn)市場存在的不確定性加劇了觀望心理，并直接影響了投資者對資本市場的預(yù)期。房地產(chǎn)市場當(dāng)前之所以成為各方關(guān)注焦點，重要原因在于，行業(yè)近期頻現(xiàn)降價銷售、成交量明顯下滑等景氣下行跡象；與之相對應(yīng)，房地產(chǎn)投資增速開始放緩，地產(chǎn)企業(yè)土地購置面積也出現(xiàn)回落。房地產(chǎn)在國內(nèi)經(jīng)濟中扮演了極其重要的角色，因此在房地產(chǎn)發(fā)展趨勢未明朗之前，各方均保持了較為謹慎的心理。

其次，數(shù)據(jù)顯示，二、三季度為國內(nèi)信托兌付高峰期。在國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，而管理層明確表態(tài)將允許兌付風(fēng)險有序釋放的背景下，對信用風(fēng)險爆發(fā)的擔(dān)憂同樣對A股形成拖累，直接抑制了滬深指數(shù)反彈的力度。

當(dāng)然，除了以上兩方面宏觀因素外，對歷史上6月A股普遍表現(xiàn)較差的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以及所謂的“世界杯魔咒”，亦在一定程度上對滬深市場形成影響，從而導(dǎo)致近期A股低波動率行情的出現(xiàn)。

此外，從宏觀政策取向的角度看，雖然后期各種穩(wěn)增長措施料將陸續(xù)出臺，但預(yù)計更多將以局部刺激為主，其雖然會使得A股盤面不乏結(jié)構(gòu)性機會，但對A股整體的提振作用預(yù)計相對有限。

當(dāng)然，短期市場環(huán)境改善也是不爭的事實。但值得注意的是，無論是經(jīng)濟增速的企穩(wěn)，還是穩(wěn)增長政策的出臺，均沒有明顯超預(yù)期，這樣的市場環(huán)境利于市場結(jié)構(gòu)性反彈，但顯然并不支持滬深股市走出趨勢性的上升行情。除此之外，對宏觀經(jīng)濟長期偏悲觀的判斷，也將在很大程度上抑制周期權(quán)重股的上行空間，從而對滬深主板大盤形成拖累。