要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五，5年期國債期貨大幅上漲。主力合約TF1409開盤94.250，最高94.668，最低94.228，收盤于94.614，上漲0.41，漲跌幅為0.41%，成交量為3066手，持倉量為7075手。TF1406、TF1412合約分別上漲0.328和0.396，漲幅分別為0.35%和0.42%。三張合約總成交量為3207手，持倉量為7467手。

二、資金面。上周五,資金利率平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行6BP至2.5700 %，7天利率上行1.5BP至3.2300 %，14天利率下行2.5BP至3.3240 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行6.67BP至2.5794 %，14天利率上行3.3BP至3.3717 %，21天利率上行16.4BP至3.5826 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1409合約的銀行間CTD券為130008.IB ，IRR為5.0181%，基差為0.45，該券當(dāng)日收于95.4405，收益率較昨日下3.00BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率全線下行，5年期、10年期收益率分別下行1.2BP、4.45BP至3.9339%、4.0714%。中債指數(shù)上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.19BP至147.09 ，固定利率國債指數(shù)上行0.19BP至147.44 。

四、財經(jīng)資訊。

1、5月30日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署落實(shí)和加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。會議明確，加大"定向降準(zhǔn)"措施力度，對發(fā)放"三農(nóng)"、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整需要、能夠滿足市場需求的實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款達(dá)到一定比例的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低準(zhǔn)備金率。 ；

2、2014年5月，官方PMI為50.8%，比上月上升0.4個百分點(diǎn)，連續(xù)3個月回升，預(yù)示我國制造業(yè)繼續(xù)穩(wěn)中向好；

3有消息稱，廣東省已經(jīng)就其債券發(fā)行進(jìn)行了評級機(jī)構(gòu)招標(biāo)，共有9家評級公司參與競標(biāo)。發(fā)債額度為148億元，規(guī)模居10個試點(diǎn)省份中的第二位， 70億元建交通,78億元轉(zhuǎn)各市縣使用，但都需"自發(fā)自還"。

五、結(jié)論及投資建議。

5月官方PMI為50.8%，連續(xù)三個月回升，微刺激效果顯現(xiàn)，但長期下行風(fēng)險仍在，定向維穩(wěn)措施在陸續(xù)出臺和落實(shí)；本周公開市場到期1430億元，包括230億元的到期央票，今日到期830億元，央行對短期資金穩(wěn)定性要求較高，可能存在少量正回購，資金利率相對平穩(wěn)；政府思路里調(diào)結(jié)構(gòu)仍占主導(dǎo)，國務(wù)院常務(wù)會議要求加大定向降準(zhǔn)力度，降低企業(yè)融資成本，將繼續(xù)向市場投放資金，但并非代表貨幣政策轉(zhuǎn)向，全面降準(zhǔn)仍待觀察；央行內(nèi)部評級管理辦法征求意見將成再貸款額度指引，再貸款或?yàn)檎邇?yōu)先選擇。上周五，國債期貨主力合約TF1409繼續(xù)上漲，持倉位于歷史高位，目前期債仍處在多頭行情之中，由于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、通脹反彈，且政策寬松已有所反應(yīng)，后續(xù)漲幅有限，建議輕倉逢回落短多。