要點

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場復(fù)蘇動能有所增加，就業(yè)消費循環(huán)動能增加。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能略有加強(qiáng)，但失業(yè)率持續(xù)位于高位。中國制造業(yè)略有好轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，出口波動加劇，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，房地產(chǎn)市場風(fēng)險逐漸暴露。

2、各國政策取向：4月30日美聯(lián)儲再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至450億美元，QE進(jìn)入下半場。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，3月19日國務(wù)院常務(wù)會議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運行，之后央行定向降準(zhǔn)。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。近期銅價反彈的主要原因是政策、政策預(yù)期、國儲收儲銅引致的庫存調(diào)整行為。投資者依舊比較謹(jǐn)慎。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國經(jīng)濟(jì)運行的預(yù)期促使銅價波動。

4、其他指標(biāo)驗證：美元指數(shù)反彈勢頭仍在。黃金白銀繼續(xù)走弱。中國固定資產(chǎn)投資力度繼續(xù)回落，速度加快。中國股市再遇2000點關(guān)鍵支撐，房地產(chǎn)與金融板塊波動較大，創(chuàng)業(yè)板遇1200點支撐后反彈。

5、現(xiàn)貨價格：5月29日，上海電解銅現(xiàn)貨報升水230元/噸至升水370元/噸，平水銅成交價格49870元/噸-49970元/噸，升水銅成交價格49930元/噸-50070元/噸。滬期銅小幅回落，部分進(jìn)口銅涌入市場，雖有貴溪品牌獨樹一幟，挺價出貨，但其余好銅則貨多價廉，持貨商不斷下調(diào)升水以求成交，同品牌日內(nèi)價差超過100元/噸，國產(chǎn)平水銅相對堅挺，與好銅價差有限，中間商受月末資金牽制少有入市，下游逢低略有接貨，市場月末氛圍濃郁。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國4月核心PCE物價指數(shù)年率，5月芝加哥PMI指數(shù)，5月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值。

7、重要行業(yè)新聞：礦業(yè)巨頭力拓公司今日宣布，銅價繼續(xù)疲軟，該公司計劃在蒙古奧尤陶勒蓋銅金礦裁員約300人，以削減成本。

小結(jié)：

美國勞工部周四報告，截至5月24日一周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少了2.7萬人，至30萬人，為自2009年美國經(jīng)濟(jì)結(jié)束衰退以來次低。美國四月份二手房簽約銷量增長0.4%，已連續(xù)第二個月增長。美國一季度GDP環(huán)比年化變化率為-1%，為近3年來首次經(jīng)濟(jì)萎縮。一季度美國GDP萎縮主要因嚴(yán)寒冬天。這可能使美聯(lián)儲縮減QE和加息變得更為謹(jǐn)慎。中國經(jīng)濟(jì)方面，房地產(chǎn)市場依舊存在較大的不確定性，只能邊走邊看。銅價已經(jīng)跌破10日均線，關(guān)注20日均線支撐。策略上，短期震蕩思路操作。