期貨市場(chǎng)：

今日期指加權(quán)回調(diào)，收小陰線，成交量有所減少，持倉(cāng)略有增加。截至收盤，主力合約IF1406下跌9.6點(diǎn)，跌幅0.44%，成交量比前一日減少25.9萬(wàn)手，持倉(cāng)較前一日減少3903手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300回調(diào)，收小陰線，成交量有所減少。截至收盤，滬深300下跌14.19點(diǎn)，跌幅0.65%，全天共成交410.8 元，比前一交易日減少45.5億元。

消息面：

1、在政府"穩(wěn)增長(zhǎng)"政策微刺激下，從宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)PMI看，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望企穩(wěn)。

4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.4，連續(xù)2個(gè)月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。從PMI動(dòng)能指標(biāo)來(lái)看，2、3月份的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能（新訂單減產(chǎn)成品庫(kù)存）在2～3的區(qū)間，是近十個(gè)月的低點(diǎn)，4月經(jīng)濟(jì)動(dòng)能指標(biāo)上升至3.9。

中國(guó)5月匯豐制造業(yè)PMI初值49.7，創(chuàng)5個(gè)月新高，預(yù)期48.3，前值48.1。產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)初值50.3，創(chuàng)4個(gè)月新高，前值47.9。新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)初值52.7，創(chuàng)近三年半新高。就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)初值降至47.3。

中金認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在9M庫(kù)存周期（差不多9個(gè)月的時(shí)間經(jīng)歷一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期），去年經(jīng)濟(jì)動(dòng)能最低的月份在5～6月，因此，今年2～3月份是經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的低點(diǎn)，據(jù)此預(yù)計(jì)在庫(kù)存周期效應(yīng)下，二季度PMI指數(shù)會(huì)有所企穩(wěn)。

2、海外市場(chǎng)：美國(guó)今日并無(wú)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，在股市連續(xù)創(chuàng)出新高后投資者趨于謹(jǐn)慎。美國(guó)股市周三小幅收低，結(jié)束了四連漲的積極走勢(shì)。國(guó)際油價(jià)周三下挫1.3% ，等待庫(kù)存數(shù)據(jù)。國(guó)際金價(jià)周三再跌0.5% ，連續(xù)三個(gè)交易日收低。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌42.32點(diǎn)，跌幅0.25%，至16633.18點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌11.99點(diǎn)，跌幅為0.28%，至4225.08點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌2.13點(diǎn)，跌幅為0.11%，至1909.78點(diǎn)。盤面上，原材料和醫(yī)療保健板塊領(lǐng)跌，防御性的公用事業(yè)板塊上漲。其他市場(chǎng)方面，紐約商品交易所7月主力原油合約周三跌1.39美元，收于每桶102.72美元，跌幅是1.3%。紐約商品交易所6月主力黃金合約周三跌6.20美元，收于每盎司1259.30美元，跌幅是0.5%。

綜述：

經(jīng)濟(jì)基本面，2014年是中國(guó)全面推進(jìn)市場(chǎng)化改革元年，再次釋放制度紅利，進(jìn)而開啟新的增長(zhǎng)周期，經(jīng)濟(jì)總體增長(zhǎng)平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)大起大落。但是，上半年經(jīng)濟(jì)面臨短期調(diào)整，調(diào)整壓力主要來(lái)自投資的回落以及流動(dòng)性緊張等因素的影響，增速較低，出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性較小。

政策層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)注重經(jīng)濟(jì)短周期以"穩(wěn)"為主；繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。

流動(dòng)性方面，目前流動(dòng)性整體寬松，1天Shibor為2.55%，下跌了4個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor為3.24%，下跌了2個(gè)基點(diǎn)；21天Shibor為2.67%，下跌了92個(gè)基點(diǎn)。

市場(chǎng)層面，2季度是諸多關(guān)鍵要素的驗(yàn)證期。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能否企穩(wěn)回升，政策是否會(huì)適度放松，信用風(fēng)險(xiǎn)如何爆破，都將影響市場(chǎng)走勢(shì)。在5～6月上述信號(hào)明確前，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍將維持高位波動(dòng)狀態(tài)，對(duì)應(yīng)指數(shù)更可能雙向波動(dòng)，難看到明顯趨勢(shì)。

技術(shù)上，上證指數(shù)未站上2050點(diǎn)，收于2040.60點(diǎn)，現(xiàn)貨量能有所萎縮。期指加權(quán)MACD指標(biāo)金叉，KDJ指標(biāo)金叉；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)超賣。預(yù)計(jì)后市仍將延續(xù)弱反彈態(tài)勢(shì)。

操作建議：

建議投資者低吸高拋，日內(nèi)短線操作。