【行情評(píng)述】

今日資金利率仍以下行為主，SHIBOR 1W下行21BP至3.195%。股票市場(chǎng)今日整體上漲，上證綜指上漲6.91點(diǎn)至2041.48點(diǎn)，深證成指上漲34.19點(diǎn)至7275.11點(diǎn)。

今日債券市場(chǎng)利率產(chǎn)品收益率小幅波動(dòng)為主，但國(guó)債收益率曲線長(zhǎng)端在成交的帶動(dòng)下繼續(xù)大幅下行。金融債收益率波動(dòng)不大，短端收益率整體下行，長(zhǎng)端小幅上行。中短期票據(jù)收益率整體漲跌互現(xiàn)。

具體來看，國(guó)債收益率曲線5、7、10年期小幅波動(dòng)1BP至4.00%，4.10%和4.17%。國(guó)債50年期收益率在成交的帶動(dòng)下下行8BP至4.69%。金融債收益率短端下行，長(zhǎng)端小幅上行，成交活躍度較前幾日有所下降。

中短期票據(jù)收益率曲線漲跌互現(xiàn)。具體來看，中短期票據(jù)超AAA曲線0.5、4年期在11中石油MTN6和13中石油MTN1的報(bào)價(jià)和成交的帶動(dòng)下下行4-5BP至4.54%和5.14%。中低信用等級(jí)方面，14粵廣業(yè)MTN001和14漢城投MTN001等券的成交帶動(dòng)中短期票據(jù)AA+曲線7年期上行2BP至6.27%。

今日城投債收益率整體小幅下行。具體來看，13邗城建債成交于6.62%、13岳陽城投債成交于6.60%，帶動(dòng)中債城投債收益率曲線AA4年期下行2BP至6.67%水平。13宿建投債成交于7.03%、13渝大晟債成交于7.15%，帶動(dòng)中債城投債收益率曲線AA(2)4年期下行2BP至7.10%水平。

今日債券市場(chǎng)指數(shù)上漲幅度較大，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價(jià)）上漲0.0201%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財(cái)富）上漲0.0571%。全市場(chǎng)平均到期收益率為5.0268%，平均市值法到期收益率為4.9281%，平均市值法久期為3.8451。

周一（5月26日），國(guó)債期貨主力合約TF1409收盤報(bào)93.664元，漲0.028元或0.03%，成交675手。此外，國(guó)債期貨TF1406合約報(bào)93.12元，漲0.032元或0.03%，成交168手；TF1412合約報(bào)94元，漲0.008元或0.01%，成交11手。

【后市展望及操作策略】

周一（5月26日），國(guó)債期貨震蕩收漲。當(dāng)日，主力合約TF1409收?qǐng)?bào)93.664元，漲0.028元或0.03%。

現(xiàn)券市場(chǎng)，10年債130018成交在4.28%，7年債130015成交在4.27%，130020成交在4.20%，140003成交在4.09%。期貨對(duì)應(yīng)現(xiàn)券130015收益率在4.2629%，與二級(jí)市場(chǎng)持平。

動(dòng)態(tài)的看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況在逐步改善，如果后期的數(shù)據(jù)能更明確證明這一點(diǎn)，那么對(duì)債券市場(chǎng)未來的趨勢(shì)并不有利。

對(duì)于TF1409，技術(shù)上看有形成雙頂形態(tài)的可能。關(guān)注93.8阻力位是否有效，若有效可在93.6附近空單持有。

【宏觀消息】

1、資金面

本周一（05月26日）銀行間隔夜回購利率2.5197%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP，7天加權(quán)平均利率3.1998%，較上一個(gè)交易日下跌18個(gè)BP，14天加權(quán)平均利率3.8131%，較上一個(gè)交易日下跌8個(gè)BP，21天及以上期限的利率漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.9558%，較上一交易日下跌13個(gè)BP，1個(gè)月加權(quán)平均利率4.0207%，較上一交易日下跌11個(gè)BP，3個(gè)月加權(quán)平均利率4.5497%，較上一交易日上漲2個(gè)BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為2.5413%，較上一個(gè)交易日下跌1個(gè)BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價(jià)為3.3650%，較上一交易日下跌26個(gè)BP；SHIBOR隔夜利率2.5025%，較上一交易日下跌3個(gè)BP，一周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌21個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.1950%，2周SHIBOR較上一個(gè)交易日下跌9個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)3.8220%，一個(gè)月SHIBOR較上一交易日下跌3個(gè)BP，加權(quán)均價(jià)4.1000%。

2、債市日歷

周二國(guó)開行增發(fā)280億金融債。