近期玻璃走勢疲弱，現(xiàn)貨均價跌至1301元/噸，刷新2009年以來的最低水平。期貨盤同樣連創(chuàng)新低，從周線上看，近月合約跌勢已經(jīng)持續(xù)9周，跌幅7.6%，遠月更是連續(xù)13周下跌，跌幅11.98%，近遠月價差由負轉(zhuǎn)正，呈現(xiàn)“近弱遠更弱”格局。隨著持倉量逐步增加，筆者認為玻璃期貨的階段性底部或正在臨近。

下游需求欠佳，但有政策托底

4月宏觀數(shù)據(jù)基本出爐，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)不盡人意。1—4月固定資產(chǎn)投資累計同比增長17.3%，增速較前3個月分別回落0.1、0.3和0.34個百分點，主要是受到了房地產(chǎn)投資增速回落的影響。雖然房地產(chǎn)市場進入弱周期已是不爭的事實，但鑒于其在國民經(jīng)濟中的核心地位，為避免其失速下跌造成整體經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸，政府著手介入一系列微調(diào)，以高鐵和棚戶區(qū)改造為主的微刺激措施持續(xù)出臺。這在一定程度上可以平穩(wěn)市場情緒，對于短期已經(jīng)超跌的玻璃期貨具有一定的支撐作用。

庫存連創(chuàng)新高，但增速放緩

今年的“金三銀四”顯然不是玻璃現(xiàn)貨商所期待的傳統(tǒng)銷售旺季，下游房地產(chǎn)市場需求持續(xù)走弱，全國范圍的玻璃價格普降難以控制。根據(jù)中國玻璃信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年5月16日，生產(chǎn)線庫存為3214萬重量箱，較前一周微降3萬重量箱。筆者認為，雖然庫存絕對值仍然處于高位，但目前產(chǎn)能利用率和生產(chǎn)線開工率分別為83.22%和77.02%，均處于2012年以來的較高水平，后期產(chǎn)量或會保持穩(wěn)定，且今年的產(chǎn)能新建計劃大部分已經(jīng)完成，庫存再上升的空間較為有限。

價格偏低，企業(yè)套保動能減弱

根據(jù)鄭商所公布的最新數(shù)據(jù)，截至5月21日，玻璃注冊倉單僅為25張，為荊州億鈞注冊。而4月同期，荊州億鈞的倉單數(shù)量一度達到562張，隨著玻璃期價的不斷下行，倉單數(shù)量急速下跌。截至昨日，荊州億鈞5mm浮法玻璃的出廠價為1256元/噸，高出盤面價格100元/噸左右，期價偏低導(dǎo)致企業(yè)失去套保動力，而荊州億均一直是全國的價格洼地，也就是說，目前全國大部分玻璃現(xiàn)貨企業(yè)都無法從期貨盤上套保盈利。

總之，目前玻璃期價已經(jīng)跌至成本線附近，近期又出現(xiàn)加速趕底的趨勢，后期隨著庫存狀況的改善，再次大幅下跌的可能性減弱，或陷入底部振蕩。