期貨市場：

今日期指加權(quán)沖高回落，收長上影線的小陰線，成交量和持倉量都有所增加。截至收盤，主力合約IF1406下跌6.8點，跌幅0.32%，成交量比前一日增加10222手，持倉較前一日減少1944手。

現(xiàn)貨市場：

現(xiàn)貨指數(shù)滬深300沖高回落，收倒陰錘子線，成交量略有增加。截至收盤，滬深300下跌5.04點，跌幅0.24%，全天共成交392.2元，比前一交易日增加69.7億元。

消息面：

1、在政府"穩(wěn)增長"政策微刺激下，從宏觀經(jīng)濟運行的先行指標(biāo)PMI看，二季度經(jīng)濟增長有望企穩(wěn)。

4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.4，連續(xù)2個月微升0.1個百分點。從PMI動能指標(biāo)來看，2、3月份的經(jīng)濟動能（新訂單減產(chǎn)成品庫存）在2～3的區(qū)間，是近十個月的低點，4月經(jīng)濟動能指標(biāo)上升至3.9。

中國5月匯豐制造業(yè)PMI初值49.7，創(chuàng)5個月新高，預(yù)期48.3，前值48.1。產(chǎn)出分項指數(shù)初值50.3，創(chuàng)4個月新高，前值47.9。新出口訂單分項指數(shù)初值52.7，創(chuàng)近三年半新高。就業(yè)分項指數(shù)初值降至47.3。

中金認(rèn)為，中國經(jīng)濟存在9M庫存周期（差不多9個月的時間經(jīng)歷一個經(jīng)濟周期），去年經(jīng)濟動能最低的月份在5～6月，因此，今年2～3月份是經(jīng)濟動能的低點，據(jù)此預(yù)計在庫存周期效應(yīng)下，二季度PMI指數(shù)會有所企穩(wěn)。

2、海外市場：美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，決策委員們認(rèn)為試圖壓低失業(yè)率的持續(xù)刺激措施并沒有引發(fā)通脹率出現(xiàn)大幅增長的風(fēng)險。美國股市周三收高，道指攀升近1%，創(chuàng)一個多月以來最大單日漲幅。庫存意外大幅下降 ，國際油價周三大漲1.7%。國際金價周三跌0.5%， 收于每盎司1288.10美元。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲158.75點，漲幅0.97%，至16533.06點；納斯達克綜合指數(shù)上漲34.65點，漲幅為0.85%，至4131.54點；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲15.20點，漲幅為0.81%，至1888.03點。盤面上，各大板塊普漲，能源和科技板塊領(lǐng)漲。其他市場方面，紐約商品交易所6月主力原油合約周三漲1.74美元，收于每桶104.17美元，漲幅是1.7%。這是主力合約4月21日以來的最高收盤價。紐約商品交易所6月主力黃金合約周三跌6.50美元，收于每盎司1288.10美元，跌幅是0.5%。

綜述：

經(jīng)濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經(jīng)濟總體增長平穩(wěn)，不會出現(xiàn)大起大落。但是，上半年經(jīng)濟面臨短期調(diào)整，調(diào)整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現(xiàn)大幅調(diào)整的可能性較小。

政策層面，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)經(jīng)濟長周期可持續(xù)發(fā)展，同時注重經(jīng)濟短周期以"穩(wěn)"為主；繼續(xù)實施積極財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策。

流動性方面，目前流動性整體寬松，1天Shibor為2.59%，上漲了11個基點；7天Shibor為3.42%，下跌了7個基點；21天Shibor為4.30%，上漲了40個基點。

市場層面，2季度是諸多關(guān)鍵要素的驗證期。經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否企穩(wěn)回升，政策是否會適度放松，信用風(fēng)險如何爆破，都將影響市場走勢。在5～6月上述信號明確前，市場風(fēng)險溢價仍將維持高位波動狀態(tài)，對應(yīng)指數(shù)更可能雙向波動，難看到明顯趨勢。

技術(shù)上，上證指數(shù)上沖至2041.96回落，最后收于2021.29點，現(xiàn)貨量能略有增加。期指加權(quán)MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)鈍化；30分周期MACD指標(biāo)死叉，KDJ指標(biāo)死叉。預(yù)計后市仍將延續(xù)震蕩整固態(tài)勢。

操作建議：

建議投資者高拋低吸，日內(nèi)短線操作。