股指期貨近日持續(xù)震蕩下跌，昨日，期指IF1406盤中更創(chuàng)下近日低點2089點，報收2099.6點，下跌1.59%。預(yù)計后市股指期貨中線和短線下跌將延續(xù)，期指當(dāng)月合約短線（5月下旬）將下探2060點，中線（6月中旬左右）將下探1996點支撐。

據(jù)證監(jiān)會5月16日晚間公布的首次公開募股（IPO）企業(yè)申報信息表顯示，上周新增兩家排隊公司。截至當(dāng)日晚間，已有342家企業(yè)發(fā)布了預(yù)披露信息。自去年末以來，管理層前后采取了多項措施來淡化和減輕新股IPO對于股市的沖擊和影響，但是效果并不太理想，市場預(yù)期5月底新股IPO將重啟上市，對于近期和后市的利空影響仍有待進一步消化。

近期股市持續(xù)低迷，除了經(jīng)濟增長放緩、各種市場風(fēng)險壓力增加，新股IPO重啟之外，很重要的一條就是改革和政策利好低于預(yù)期。由于政府面臨調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的巨大壓力，在穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間需要尋求一個適當(dāng)?shù)钠胶恻c，而通脹壓力的減緩，貨幣市場環(huán)境的相對寬松，也限制了政策在二季度內(nèi)刺激經(jīng)濟的措施力度只能是溫和的微刺激，不會出臺諸如全面降準(zhǔn)或降息之類的強刺激措施，即便是出臺其他財政政策、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，也是溫和的微刺激。同時，有關(guān)資本市場的改革和政策改革力度和幅度有限，很多歷史遺留的問題不可能在短時間之內(nèi)得到根本解決或改觀，資本市場的改革將是長期的、充滿各種阻力的艱苦過程。

日前，為進一步規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營行為，人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》。同業(yè)業(yè)務(wù)是金融機構(gòu)一項比較賺錢的業(yè)務(wù)，但是其潛在的風(fēng)險和危害也是令管理層憂慮重重。五部委出臺措施整治同業(yè)市場，對于相關(guān)上市公司，特別是有關(guān)銀行、保險、券商等權(quán)重板塊有一定的利空影響。由于金融機構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)中，相當(dāng)一部分是為地方城投債、房地產(chǎn)企業(yè)融資服務(wù)的，同業(yè)業(yè)務(wù)的整治，未來地方政府的投資、房地產(chǎn)企業(yè)的投資將難免受到較大的影響和沖擊。

5月18日，國家統(tǒng)計局發(fā)布4月70個大中城市房價數(shù)據(jù)顯示，70個大中城市房價上漲幅度進一步趨緩。其中，新建商品住宅銷售價格環(huán)比、同比漲幅雙雙回落，價格環(huán)比上漲的城市數(shù)量降至2013年以來新低，26個城市房價環(huán)比止?jié)q。盡管政府機構(gòu)出于維穩(wěn)的目的，表示樓市不會崩盤；而部分地產(chǎn)人士也表示樓市不會出現(xiàn)大的調(diào)整；但是，從近期公布的一系列房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表明，中國房地產(chǎn)市場正在面臨較大的下調(diào)風(fēng)險，不僅僅包括三四線城市，也包括一線和二線城市。目前，市場人士對于房地產(chǎn)的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，樓市拐點正在形成。除了地產(chǎn)風(fēng)險之外，信托風(fēng)險、影子銀行風(fēng)險、地方債風(fēng)險、以及過剩產(chǎn)能的企業(yè)破產(chǎn)和重組風(fēng)險，也是今年將面臨的主要風(fēng)險點，近期上述風(fēng)險在局部有所表現(xiàn)，這也是導(dǎo)致近期股市持續(xù)低迷的重要因素。

從股市現(xiàn)貨市場表現(xiàn)來看，5月19日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)下跌1.44%，跌幅明顯大于中小板跌幅，創(chuàng)業(yè)板則小幅逆勢反彈。不過，從今年2月中下旬開始，創(chuàng)業(yè)板和中小板一直處于明顯的下跌趨勢之中。而4月10日以來滬深300指數(shù)的下跌，幾乎將3月10日至4月10日反彈的成果吞噬殆盡。當(dāng)日，在滬深300現(xiàn)貨指數(shù)中，酒類、金融等種種板塊跌幅居前、較大，權(quán)重前40名股票中，僅有2只股票小幅反彈，一只股票平盤，37只股票下跌。很顯然，近期股指期貨的低迷，不但是因為權(quán)重板塊疲弱，其他相關(guān)板塊也缺乏明顯的反彈熱點。滬深300股指現(xiàn)貨和股指期貨的下跌，仍是市場系統(tǒng)性風(fēng)險的釋放的必然結(jié)果。