股指期貨近日持續(xù)震蕩下跌，昨日，期指IF1406盤中更創(chuàng)下近日低點(diǎn)2089點(diǎn)，報(bào)收2099.6點(diǎn)，下跌1.59%。預(yù)計(jì)后市股指期貨中線和短線下跌將延續(xù)，期指當(dāng)月合約短線(5月下旬)將下探2060點(diǎn)，中線(6月中旬左右)將下探1996點(diǎn)支撐。

據(jù)證監(jiān)會(huì)5月16日晚間公布的首次公開(kāi)募股(IPO)企業(yè)申報(bào)信息表顯示，上周新增兩家排隊(duì)公司。截至當(dāng)日晚間，已有342家企業(yè)發(fā)布了預(yù)披露信息。自去年末以來(lái)，管理層前后采取了多項(xiàng)措施來(lái)淡化和減輕新股IPO對(duì)于股市的沖擊和影響，但是效果并不太理想，市場(chǎng)預(yù)期5月底新股IPO將重啟上市，對(duì)于近期和后市的利空影響仍有待進(jìn)一步消化。

近期股市持續(xù)低迷，除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)壓力增加，新股IPO重啟之外，很重要的一條就是改革和政策利好低于預(yù)期。由于政府面臨調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿的巨大壓力，在穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)之間需要尋求一個(gè)適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)，而通脹壓力的減緩，貨幣市場(chǎng)環(huán)境的相對(duì)寬松，也限制了政策在二季度內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)的措施力度只能是溫和的微刺激，不會(huì)出臺(tái)諸如全面降準(zhǔn)或降息之類的強(qiáng)刺激措施，即便是出臺(tái)其他財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，也是溫和的微刺激。同時(shí)，有關(guān)資本市場(chǎng)的改革和政策改革力度和幅度有限，很多歷史遺留的問(wèn)題不可能在短時(shí)間之內(nèi)得到根本解決或改觀，資本市場(chǎng)的改革將是長(zhǎng)期的、充滿各種阻力的艱苦過(guò)程。

日前，為進(jìn)一步規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)行為，人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》。同業(yè)業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)一項(xiàng)比較賺錢的業(yè)務(wù)，但是其潛在的風(fēng)險(xiǎn)和危害也是令管理層憂慮重重。五部委出臺(tái)措施整治同業(yè)市場(chǎng)，對(duì)于相關(guān)上市公司，特別是有關(guān)銀行、保險(xiǎn)、券商等權(quán)重板塊有一定的利空影響。由于金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)中，相當(dāng)一部分是為地方城投債、房地產(chǎn)企業(yè)融資服務(wù)的，同業(yè)業(yè)務(wù)的整治，未來(lái)地方政府的投資、房地產(chǎn)企業(yè)的投資將難免受到較大的影響和沖擊。

5月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布4月70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)顯示，70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)上漲幅度進(jìn)一步趨緩。其中，新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比、同比漲幅雙雙回落，價(jià)格環(huán)比上漲的城市數(shù)量降至2013年以來(lái)新低，26個(gè)城市房?jī)r(jià)環(huán)比止?jié)q。盡管政府機(jī)構(gòu)出于維穩(wěn)的目的，表示樓市不會(huì)崩盤；而部分地產(chǎn)人士也表示樓市不會(huì)出現(xiàn)大的調(diào)整；但是，從近期公布的一系列房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正在面臨較大的下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，不僅僅包括三四線城市，也包括一線和二線城市。目前，市場(chǎng)人士對(duì)于房地產(chǎn)的預(yù)期已經(jīng)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，樓市拐點(diǎn)正在形成。除了地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)之外，信托風(fēng)險(xiǎn)、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)、地方債風(fēng)險(xiǎn)、以及過(guò)剩產(chǎn)能的企業(yè)破產(chǎn)和重組風(fēng)險(xiǎn)，也是今年將面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，近期上述風(fēng)險(xiǎn)在局部有所表現(xiàn)，這也是導(dǎo)致近期股市持續(xù)低迷的重要因素。

從股市現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，5月19日，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)下跌1.44%，跌幅明顯大于中小板跌幅，創(chuàng)業(yè)板則小幅逆勢(shì)反彈。不過(guò)，從今年2月中下旬開(kāi)始，創(chuàng)業(yè)板和中小板一直處于明顯的下跌趨勢(shì)之中。而4月10日以來(lái)滬深300指數(shù)的下跌，幾乎將3月10日至4月10日反彈的成果吞噬殆盡。當(dāng)日，在滬深300現(xiàn)貨指數(shù)中，酒類、金融等種種板塊跌幅居前、較大，權(quán)重前40名股票中，僅有2只股票小幅反彈，一只股票平盤，37只股票下跌。很顯然，近期股指期貨的低迷，不但是因?yàn)闄?quán)重板塊疲弱，其他相關(guān)板塊也缺乏明顯的反彈熱點(diǎn)。滬深300股指現(xiàn)貨和股指期貨的下跌，仍是市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放的必然結(jié)果。