要點(diǎn)

一、行情回顧。周四，5年期國債期貨早盤走高后跳水。主力合約TF1409開盤93.498，最高93.630，最低93.340，收盤于93.434，下跌0.050，漲跌幅為-0.05%，成交量為1486手，持倉量為2285手。TF1406、TF1412合約分別下跌0.102和0.028，漲幅分別為-0.11%和-0.03%。三張合約總成交量為2323手，持倉量為4111手。

二、資金面。周四,短期資金利率小幅下行，跨月資金保持小幅上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行1.66BP至2.3500 %，7天利率下行10.05BP至3.1355 %，14天利率下行3.1BP至3.2020 %;銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行2.3BP至2.3518 %，14天利率上行0.43BP至3.2043 %，21天利率上行20.57BP至3.6407 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1406合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為4.1855%，基差為-0.18，該券當(dāng)日收于95.5321，收益率較昨日上漲0.50BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國債到期收益率小幅上行，5年期、10年期收益率分別上行-1.02BP、2.11BP至4.0323%、4.1916%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.06BP至145.68 ，固定利率國債指數(shù)下行0.06BP至146.03 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、2014年4月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為295021.13億元，較2014年3月末的293851.92億元增加1169.21億元，為連續(xù)第9個(gè)月增長(zhǎng)，但增幅較3月出現(xiàn)明顯回落。2、央行周四進(jìn)行870億元28天正回購操作，若央行不進(jìn)行其他操作，本周公開市場(chǎng)凈投放資金440億元。3、國務(wù)院16條意見支持外貿(mào)穩(wěn)增長(zhǎng)，完善人民幣匯率市場(chǎng)化。4、作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類集合信托的集中到期年，2014年到期規(guī)模高達(dá)3309.7億元，其中5月到期量近1400億元。

五、結(jié)論及投資建議。

4月工業(yè)、投資增速低迷，穩(wěn)增長(zhǎng)政策屬微調(diào)，效果非立竿見影;常務(wù)會(huì)議部署加快生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，國務(wù)院16條意見支持外貿(mào)穩(wěn)增長(zhǎng)，定向穩(wěn)增長(zhǎng)措施在陸續(xù)出臺(tái)和落實(shí)，但政策空間有限表明經(jīng)濟(jì)仍將呈現(xiàn)底部震蕩;4月份社會(huì)融資規(guī)模比去年同期減少，非標(biāo)融資渠道全面萎縮，但債券融資增長(zhǎng)說明近期中長(zhǎng)期收益率的下降或與機(jī)構(gòu)配置方向轉(zhuǎn)換有關(guān)，隨著供給規(guī)模逐步跟上，應(yīng)有所調(diào)整;本周公開市場(chǎng)凈投放440億元，結(jié)合周二到期央票未續(xù)作，公開市場(chǎng)操作偏寬松以及貨幣增速反彈至13.2%，降低了市場(chǎng)對(duì)全面將準(zhǔn)的預(yù)期;一級(jí)市場(chǎng)進(jìn)出口固息債中標(biāo)收益率基本符合預(yù)期，招投標(biāo)倍數(shù)較前期下降，配置熱情降溫。周四，期債主力合約TF1409早盤走高后跳水，震蕩收盤，近日期債漲后回調(diào)，一級(jí)市場(chǎng)的降溫或促使獲利多頭了結(jié)，空單謹(jǐn)慎持有。