昨日期指四合約低開低走，與現(xiàn)貨一起重回弱勢格局。在周一大幅反彈之后，期指連續(xù)震蕩兩個(gè)交易日，昨日再回頹勢，IF1405合約昨日下跌21.4個(gè)點(diǎn)至2147.4點(diǎn)，三個(gè)交易日回吐了大部分漲幅。當(dāng)前總持倉持續(xù)走高，凈空持倉開始出現(xiàn)回落，有助于緩解期指跌勢。

貨幣政策保持中性格局

昨日期指當(dāng)月IF1405合約再度從貼水轉(zhuǎn)為升水。自周一IF1405貼水收盤之后，本周前三個(gè)交易日均以貼水收盤，貼水幅度分別為1.25、8.25和6.77個(gè)點(diǎn)。昨日滬深300收?qǐng)?bào)2144.08點(diǎn)，IF1405合約轉(zhuǎn)為升水3.32。由于1405合約將于近日到期交割，基差方面還需參考下月1406合約。IF1406昨日收于2136.6點(diǎn)，貼水7.48點(diǎn)，市場信心略顯不足。

基本面上，昨日央行開展了870億元的28天期正回購操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于4%。本周央行共實(shí)施了1840億元的正回購，用于對(duì)沖本周大量的到期資金。本周到期正回購量為1880億元，到期央票為400億元。以此計(jì)算，央行本周在公開市場上共實(shí)現(xiàn)資金凈投放440億元。此前兩周公開市場操作分別為凈投放910億元和凈回籠600億元。由于目前資金價(jià)格維持偏低水平，央行凈投放和凈回籠更替進(jìn)行，顯示出當(dāng)前貨幣政策中性格局未變。

昨天下午，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，明確了今后一段時(shí)期推進(jìn)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的總體原則、主要任務(wù)和具體措施，使得券商板塊備受關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新“國九條”和即將召開的券商創(chuàng)新大會(huì)將給券商帶來政策利好，券商板塊有望在本周最后一個(gè)交易日提振大盤。

總持倉再攀升

凈空持倉回落

“五一”小長假過后，股指期貨四個(gè)合約的總持倉一路攀升，周三、周四總持倉更是連創(chuàng)新高，分別為148385手和148715手。持倉量的大幅攀升，顯示出多空雙方對(duì)于當(dāng)前行情的分歧較大，雙方博弈在不斷升溫。

但是，經(jīng)過了昨日期指的大幅下跌之后，前20主力多空雙方都有所減倉，而空頭獲利離場的跡象更為明顯。昨日前20主力多頭在三個(gè)合約上總計(jì)持有多單98116手，較上一交易日減少了234手；持有空單118090手，較上一交易日減少3123手；凈空持倉從周三的22863手歷史高位減少2889手至19974手的水平?？偝謧}不斷走高，凈空持倉出現(xiàn)下滑，表明多頭抵抗加劇，或有助于緩解期指跌勢。

本周五期指IF1405合約即將交割，IF1406合約正式成為主力合約，多空雙方在移倉過程中，分別在6月合約上增加多單11825手，增加空單8293手，顯示出多頭樂觀情緒有所提升。在IF1409合約上多頭增倉力度也強(qiáng)于空頭。

從重點(diǎn)席位上來看，昨日中信期貨在三個(gè)合約上總計(jì)持有多單7308手，空單24381手，凈空持倉為16790手。該席位的空頭持倉量從周一開始就持續(xù)下滑，凈空持倉則是連續(xù)兩個(gè)交易日減少，顯示該席位對(duì)于期指的悲觀態(tài)度略有改觀。周四，國泰君安大幅減少空單1515手，減少多單353手，凈空持倉減少了1218手；海通期貨減少空單699手，增加多單360手，凈空持倉較上一交易日減少了1059手。經(jīng)過多日的分歧之后，三大傳統(tǒng)空頭席位的凈空持倉再次同時(shí)減少，暗示短期期指繼續(xù)下探空間或相對(duì)有限。

從持倉結(jié)構(gòu)上來看，多空增倉力度較前期有所減弱，而空頭減倉力度相對(duì)要強(qiáng)一些。昨日，國泰君安、申銀萬國、招商期貨、海通期貨、南華期貨減持空單量都在500手以上；而多頭方面減倉力度最大的是中信建投，減少多單353手。