進口糖同比增速快速提升

臨近紐約糖業(yè)大會舉行之際，利多報告紛紛出爐點燃了多頭買入原糖期貨的信心，從而推動美盤ICE原糖期貨在本周二大幅上漲。受此影響，昨日鄭糖期貨出現(xiàn)跟漲走勢，主力合約1409高開高走，一舉收復(fù)前期跌幅，回升至4850元/噸一線上方，全天勁升2.78%，領(lǐng)漲整個商品期市。

厄爾尼諾致巴西新糖產(chǎn)量下降

由厄爾尼諾引起的干旱天氣已對今年巴西甘蔗產(chǎn)區(qū)造成顯著沖擊。據(jù)巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會（Unica）的最新報告顯示，年初以來遭受到逾80年來最為嚴(yán)重的旱情不僅限制了巴西中南部甘蔗產(chǎn)區(qū)的單產(chǎn)潛力，而且還導(dǎo)致部分糖廠推遲開榨。據(jù)了解，本榨季通過壓榨甘蔗生產(chǎn)糖和乙醇的巴西糖廠數(shù)量為六個榨季來最少，僅377家。受此影響，從4月開始的巴西甘蔗壓榨量同比大幅減少25.7%。該協(xié)會隨即將2014/2015年度巴西甘蔗產(chǎn)量預(yù)估值下調(diào)至5.8億噸，較去年同期下降2.84%；而食糖產(chǎn)量預(yù)估值為3250萬噸，同比回落5.23%。

全球最大產(chǎn)糖國巴西面臨收割開局緩慢以及減產(chǎn)風(fēng)險，導(dǎo)致全球2014/2015年度糖市供應(yīng)短缺預(yù)期升溫。全球最大的糖貿(mào)易商Copersucar和數(shù)據(jù)供應(yīng)商Platts Kingsman分別在紐約糖業(yè)大會舉行之際給出預(yù)估報告，認(rèn)為全球2014/2015年度糖市將面臨200萬—300萬噸的供應(yīng)短缺困境。

厄爾尼諾將中長期影響糖價

厄爾尼諾是一種周期性的自然現(xiàn)象，同時也是全球性氣候異常的一種表現(xiàn)。它的到來尤其會給農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量造成無法估量的損失，因此也會顛覆許多農(nóng)產(chǎn)品研究機構(gòu)先前給出的供需平衡值。最近數(shù)月，多家全球氣候預(yù)測機構(gòu)紛紛上調(diào)了厄爾尼諾的發(fā)生概率。其中，美國、澳大利亞、印度等國的氣象機構(gòu)均認(rèn)為，今年有60%—70%的可能性爆發(fā)超級厄爾尼諾現(xiàn)象。多份官方報告預(yù)警甘蔗作物可能會受亞洲干旱和美洲極端天氣影響而出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)。目前巴西已受到顯著沖擊，未來印度和泰國的甘蔗產(chǎn)量也會面臨較大減產(chǎn)風(fēng)險，因此投資者仍需持續(xù)關(guān)注厄爾尼諾中長期對糖價的影響。

國內(nèi)糖市需求弱勢

整體來看，當(dāng)前的銷售情況并不樂觀。截至2014年4月底，全國已累計產(chǎn)糖1324.73萬噸，較上一制糖期增加2.6%；而全國累計銷售食糖量卻為596.27萬噸，較去年同期大幅回落22.26%；累計銷糖率45%，顯著低于上一制糖期59.44%的水平；糖結(jié)轉(zhuǎn)庫存量為728.46萬噸，同比增加205.15萬噸。分區(qū)域來看，截至4月30日廣西地區(qū)食糖產(chǎn)銷率44.53%，同比上榨季下降17.56%；平均糖價4814元/噸，比上榨季同期5627元/噸下跌14.45%。在國內(nèi)糖市供需趨于失衡的背景下，

進口糖同比增速快速提升。據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計機構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2014年3月中國進口食糖41.11萬噸，同比大幅增長100.4%。

總之，盡管國際糖市有著預(yù)期產(chǎn)量下降的利多支撐，但由于國內(nèi)糖市需求弱勢，整體上看，鄭糖期價的反彈空間有限。短線關(guān)注1409合約在前期高點區(qū)域4900—4950元/噸的拋壓情況。