進入5月中旬，受國際原油價格持續(xù)下跌及下游行業(yè)需求無明顯改善等因素影響，大商所塑料主力1409合約價格躊躇不前，從上升通道的上軌最高價11340元/噸掉頭向下，連跌三天。筆者認為，目前將1409合約的下跌看成是技術性調整更恰當些，11000元/噸以下很可能是空頭陷阱。

現貨價格令人意外地持續(xù)上漲

從3月中旬開始，LLDPE(7042)全國現貨市場價格一改去年四季度的頹廢之態(tài)，一路高歌猛進，持續(xù)上漲。截止到5月9日，華北LLDPE(7042)報價在11750元/噸，華東報價在11900元/噸，華南報價在11800元/噸，均遠高于期貨市場遠期1409合約價格11200元/噸。

市場背后的無形之手使得線性聚乙烯產品價格發(fā)生逆轉。數據顯示，我國現有大型LLDPE生產廠家15家，主要集中在中石化和中石油兩大集團，其產能與產量分別約占全國LLDPE總產能和總產量的87%和88%，具有一定的壟斷性。在一季度線性聚乙烯產品庫存高企的情況下，石化企業(yè)連續(xù)提價。實際上，國內PE市場并不缺貨，主流石化生產企業(yè)擁有較高的線性庫存，但為控制市場銷售價格，均采用控量放貨的銷售策略，而且連續(xù)小幅提價，迫使經銷商不得不積極采購囤積貨源。

原材料價格水漲船高

作為LLDPE的主要原料，乙烯價格自4月下旬開始企穩(wěn)反彈。截至5月9日，CFR東北亞乙烯報1445美元/噸，CFR東南亞報1465美元/噸，FD美國海灣報60美分/磅，CIF西北歐報1192美元/噸，上漲幅度均在3%左右。數據顯示，CFR東南亞乙烯價格與國內LLDPE現貨價格呈高度正相關性，且乙烯價格企穩(wěn)反彈對LLDPE上漲產生較大推動作用。乙烯價格不斷上漲增強了石化企業(yè)提價的底氣。

PE裝置檢修導致月度產量大減

國內多個線性生產企業(yè)停工檢修也為市場增添了重要的看漲砝碼。從3月開始，塑料裝置檢修逐漸增多，現貨供應階段性偏緊。進入5月后，塑料裝置檢修數量仍居高不下。據了解，5月第一周， PE裝置檢修情況為：蘭州石化老全密度裝置停車，大慶石化LLDPE6萬噸裝置停車，中沙天津HDPE/LDPE裝置停車檢修，獨山子石化部分裝置于5月4日停車檢修，中原乙烯6萬噸裝置停車檢修，福建聯合45萬噸裝置部分轉產，吉林石化LLDPE裝置停車檢修至17日。另外，鎮(zhèn)海煉化將從5月18日起檢修40—50天。3月PE開工率為92.25%，而4月開工率降至86%左右，這使得PE月度產量大減，降幅高達55.6%。

庫存方面，截至4月30日，國內PP、PE主要市場總庫存較上月底減少4.02%，相比春節(jié)后百萬噸以上的庫存量已回落不少，因此石化企業(yè)對線性產品提價有恃無恐。

鑒于目前1409合約11150元/噸的期價較現貨價格貼水500—600元/噸，貿易商和下游塑料加工企業(yè)入市進行買入套?；蛱桌杂锌臻g，因此，目前將L1409合約的下跌看成是技術性調整更恰當些。