要點

一、行情回顧。周二，5年期國債期貨早盤走高，午后強勢回調。主力合約TF1406開盤93.262，最高93.394，最低93.100，收盤于93.150，下跌0.098，漲跌幅為-0.11%，成交量為900手，持倉量為2521手。TF1409、TF1412合約分別下跌0.152和0.140，漲幅分別為-0.16%和-0.15%。三張合約總成交量為1676手，持倉量為4322手。

二、資金面。周二,資金利率小幅波動。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行13.65BP至2.3500 %，7天利率上行0.1BP至3.1810 %，14天利率上行5.18BP至3.2498 %；銀行間回購加權利率1天利率上行13.91BP至2.3543 %，14天利率上行4.05BP至3.2254 %，21天利率上行14.61BP至3.3864 %。

三、現券市場。TF1406合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為1.8153%，基差為0.16，該券當日收于95.6576，收益率較昨日上漲2.5BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率小幅上行，5年期、10年期收益率分別上行0.87BP、2.89BP至3.9997%、4.1504%。中債指數漲跌互現，其中中債國債總指數下行0.07BP至145.91 ，固定利率國債指數下行0.07BP至146.25 。

四、財經資訊。

1、2014年1-4月份，全國固定資產投資107078億元，同比名義增長17.3%。2014年4月份，社會消費品零售總額19701億元，同比名義增長11.9%。4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長8.7%，比3月份回落0.1個百分點。

2、央行今日開展970億元28天期正回購操作，當日有930億元正回購及400億元央票到期。

3、《關于99號文的執(zhí)行細則》中，銀監(jiān)會明確"禁止非金融機構推介信托"，反映出監(jiān)管升級。

五、結論及投資建議。

4月工業(yè)增加值為8.7%，固定資產投資增速為17.3%，工業(yè)、投資增速低迷，穩(wěn)增長政策屬微調，效果非立竿見影；鐵路總公司宣布第三次上調投資總額加碼刺激政策，政策空間不足說明經濟仍將呈現底部震蕩，定向穩(wěn)增長措施仍將陸續(xù)出臺；4月份社會融資規(guī)模比去年同期減少，非標融資渠道全面萎縮反應對同業(yè)監(jiān)管的力度仍在加強，債券融資增長說明近期中長期收益率的下降或與機構配置方向的轉換有關，隨著供給規(guī)模逐步跟上，應有所調整；周二央行開展970億正回購，當日到期央票未續(xù)作，公開市場操作偏寬松以及貨幣增速反彈至13.2%，降低了市場對全面將準的預期。周二，期債主力合約TF1406早盤走高午后回調，國開行固息增發(fā)債中標收益率低于預期，市場熱情較高。近期期債走強，但還未到趨勢性走高的時機，前期空單逐步移倉換月至TF1409，謹慎持有。