要點

一、行情回顧。周四，5年期國債期貨早盤震蕩，尾盤走高。主力合約TF1406開盤92.972，最高93.070，最低92.950，收盤于93.050，上漲0.060，漲跌幅為0.06%，成交量為803手，持倉量為3294手。TF1409、TF1412合約分別上漲0.062和0.122，漲幅分別為0.07%和0.13%。三張合約總成交量為1042手，持倉量為4198手。

二、資金面。昨日,資金利率小幅下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行14BP至2.2300 %，7天利率上行9.15BP至3.2040 %，14天利率上行1.4BP至3.1060 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行15.24BP至2.2222 %，14天利率上行5.78BP至3.1229 %，21天利率下行6.39BP至3.3577 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1406合約的銀行間CTD券為130008.IB ，IRR為3.5428%，基差為-0.01，該券當(dāng)日收于94.4494，收益率較昨日持平。債券市場方面，固定利率國債到期收益率下行為主，5年期、10年期收益率分別下行3.56BP、5.05BP至4.0307%、4.2313%。中債指數(shù)全線上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.28BP至145.11 ，固定利率國債指數(shù)上行0.28BP至145.46 。

四、財經(jīng)資訊。

1、4月份我國進(jìn)出口總值為2.2萬億元人民幣，下降1.3%，其中出口1.16萬億元，下降1.4%，進(jìn)口1.04萬億元，下降1.3%。

2、央行今日開展600億元28天期正回購操作，如不進(jìn)行其他操作，本周央行凈回籠資金600億元。

3、國務(wù)院總理李克強(qiáng)8日在世界經(jīng)濟(jì)論壇非洲峰會上致辭時說，中國經(jīng)濟(jì)增速與過去相比有所放緩，是客觀的，正常的。中國經(jīng)濟(jì)仍具備持續(xù)增長的堅實基礎(chǔ)。

五、結(jié)論及投資建議。

4月官方PMI較上月微升，制造業(yè)活動穩(wěn)中向好，匯豐PMI低于預(yù)期反應(yīng)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)尚不牢固；4月外貿(mào)數(shù)據(jù)略增，但依然較弱；鐵路總公司宣布第三次上調(diào)投資總額加碼刺激政策，政策空間不足說明經(jīng)濟(jì)仍將呈現(xiàn)底部震蕩，定向穩(wěn)增長措施仍將陸續(xù)出臺；今日公布價格指數(shù)，由于食品價格下跌4月CPI很可能為上半年低點，但可能加重下半年的價格壓力，央行貨幣政策執(zhí)行報告中認(rèn)為通脹預(yù)期仍存不確定因素；本周央行公開市場凈回籠600億元，貨幣政策堅持一貫的穩(wěn)健政策，流動性仍顯寬松，短期對債市不構(gòu)成制約；新增外匯占款波動較小，對資金干擾不大。周三，期債主力合約TF1406早盤震蕩，午后由于股指跳水順勢拉升，收漲于93.0附近的位置。近期期債走勢的主導(dǎo)力量轉(zhuǎn)向基本面，加上資金面的配合，短期有走強(qiáng)的可能，我們認(rèn)為期債還未到趨勢性走高的時機(jī)，可依托壓力位逢高放空。