【行情評述】

海關(guān)總署5月8日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份我國進(jìn)出口總值為2.2萬億元人民幣，下降1.3%，其中出口1.16萬億元，下降1.4%，進(jìn)口1.04萬億元，下降1.3%。央行今日開展600億元28天期正回購操作，如不進(jìn)行其他操作，本周央行凈回籠資金600億元。

今日資金利率繼續(xù)波動下行，SHIBOR 隔夜及1M分別下行14BP、9.2BP至2.23 %、3.79%。股票市場今日漲跌互現(xiàn)，上證綜指上漲5.19點(diǎn)至2015.27點(diǎn)，深證成指下跌64.71點(diǎn)至7169.98點(diǎn)。

今日債券市場收益率整體大幅下行，利率產(chǎn)品下行幅度均達(dá)6-7BP，信用產(chǎn)品部分期限下行達(dá)10BP。

具體來看，國債收益率曲線5、7、10年期在報價和成交的帶動下下行4-5BP至4.03%，4.15%和4.23%。受一級市場招標(biāo)整體偏低影響，政策性金融債午后出現(xiàn)明顯下行。在報價和成交的帶動下，政策性金融債收益率曲線整體下行6-7BP，國開行五福娃債交投活躍。

信用產(chǎn)品收益率整體下行，部分期限下行幅度超過10BP，具體來看，11中電MTN1、12國機(jī)MTN1和13青啤MTN1成交等券的報價及成交帶動中短期票據(jù)AAA曲線3、4年期下行10-11BP至5.33%、5.42%。中低信用等級方面，中短期票據(jù)AA+曲線3年期在12成渝MTN1、14浦東土地MTN001和14重汽MTN001等券的成交帶動下下行2-5BP至5.28%，5.91%。鐵道債今日成交活躍，固定利率鐵道部收益率曲線4、5年期在13鐵道MTN1和14鐵道MTN001的成交帶動下下行10-11BP 至5.40%和5.42%。

今日企業(yè)債交投甚為活躍，但各等級之間走勢存在分歧。具體來看，11聯(lián)想債今日報價、成交收益率繼續(xù)下行至5.75%，帶動企業(yè)債AAA(2)曲線2、3年期大幅下行。13昌吉國投債、13武清國投債02分別報價報價、成交于6.90%和7.00%水平附近，企業(yè)債AA(2)曲線4年期小幅下行3BP至6.80%，5年期穩(wěn)定于6.88%位置。14六盤水開投債、14永州城建債分別報價、成交于7.28%、7.30%附近，帶動企業(yè)債AA-曲線5年期下行7BP至7.28%水平。

今日債券市場指數(shù)大幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.2131%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.2215%。全市場平均到期收益率為5.0931%，平均市值法到期收益率為4.9545%，平均市值法久期為3.8211。

周四（5月8日），國債期貨主力合約TF1406收報93.05元，漲0.06元或0.06%，成交803手。此外，國債期貨TF1409合約報93.42元，漲0.062元或0.07%，成交223手；TF1412合約報93.638元，漲0.122元或0.13%，成交16手。

【后市展望及操作策略】

周四（5月08日），國債期貨低開高走。當(dāng)日，主力合約TF1406收報93.05元，漲0.06元或0.06%。

現(xiàn)券市場，10年債130018成交在4.28-4.335%，7年債130015成交在4.30-4.34%，130020全天成交在4.24-4.29%，140006成交在4.16-4.19%。期貨對應(yīng)現(xiàn)券130020收益率在4.3041%，對應(yīng)130015收益率在4.3393%，與二級市場持平。

未來半年內(nèi)，利率債一直會保持高供給狀態(tài)、中長期限品種占比會大幅提升。未來數(shù)月的中長期發(fā)行壓力還會越來越大。所以，盡管近期利率下行導(dǎo)致部分配置需求提前釋放，但是我們認(rèn)為由于未來供給壓力巨大，配置需求現(xiàn)在完全不用慌張。

短期受現(xiàn)券市場多頭情緒濃烈，期債處于多頭氣氛，短線交易建議快進(jìn)快出，上方壓力93.2，長線交易可以在93以上布局空單。

【宏觀消息】

1、資金面

本周四（05月08日）銀行間隔夜回購利率2.2222%，較上一個交易日下跌15個BP，7天加權(quán)平均利率3.2034%，較上一個交易日上漲10個BP，14天加權(quán)平均利率3.1229%，較上一個交易日上漲6個BP，21天及以上期限的利率則漲跌互現(xiàn)，其中21天加權(quán)平均利率3.3577%，較上一交易日下跌6個BP，1個月加權(quán)平均利率3.7692%，較上一交易日下跌4個BP，3個月加權(quán)平均利率4.6000%，較上一交易日上漲30個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為2.2628%，較上一個交易日下跌14個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.2673%，較上一交易日上漲7個BP；SHIBOR隔夜利率2.2300%，較上一交易日下跌14個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲9個BP，加權(quán)均價3.2040%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲1個BP，加權(quán)均價3.1060%，一個月SHIBOR較上一交易日下跌9個BP，加權(quán)均價3.7900%。

2、債市日歷

周五進(jìn)出口行發(fā)行130億金融債。