要點

一、行情回顧。周二，5年期國債期貨高位震蕩。主力合約TF1406開盤92.800，最高92.998，最低92.774，收盤于92.964，上漲0.158，漲跌幅為0.17%，成交量為1508手，持倉量為3414手。TF1409、TF1412合約分別上漲0.080和0.114，漲幅分別為0.09%和0.12%。三張合約總成交量為1683手，持倉量為4023手。

二、資金面。昨日,資金利率平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率與昨日持平至2.3700 %，7天利率下行4.8BP至3.0920 %，14天利率與昨日持平至3.1580 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行1.09BP至2.3681 %，14天利率上行1.77BP至3.1566 %，21天利率下行3.81BP至3.3151 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1406合約的銀行間CTD券為130008.IB ，IRR為4.1871%，基差為-0.08，該券當(dāng)日收于94.2965，收益率較昨日下跌5.00BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率下行為主，5年期、10年期收益率分別下行2.03BP、2.04BP至4.0768%、4.2823%。中債指數(shù)全線上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.15BP至144.61 ，固定利率國債指數(shù)上行0.15BP至144.95 。

四、財經(jīng)資訊。

1、周二（5月6日），央行公開市場進(jìn)行600億元28天期正回購操作。當(dāng)日公開市場有160億元正回購到期。2、一季度上市銀行買入返售金融資產(chǎn)平均增長17%，超過2013年全年增速12%。中國銀行、建設(shè)銀行和工商銀行是買入返售擴(kuò)張主力，一季度分別增長101%、62%和55%。3、央行發(fā)布2014年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。報告表示居民對房價變化和通脹的預(yù)期還不夠穩(wěn)定；繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。

五、結(jié)論及投資建議。4月官方PMI為50.4%，較上月微升，制造業(yè)活動穩(wěn)中向好，匯豐PMI低于預(yù)期反應(yīng)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)尚不牢固；鐵路總公司宣布第三次上調(diào)投資總額加碼刺激政策，政策空間不足說明經(jīng)濟(jì)仍將呈現(xiàn)底部震蕩；高層一再強(qiáng)調(diào)不會出臺短期強(qiáng)刺激政策，但定向穩(wěn)增長措施仍將陸續(xù)出臺；周二央行公開市場正回購600億元，本周或?qū)崿F(xiàn)凈回籠，但央行操作規(guī)模較為溫和，短期對債市不構(gòu)成制約；央行一季度貨幣政策執(zhí)行報告稱繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，政策希望在平穩(wěn)的基礎(chǔ)上維持相對較低利率水平的資金成本；銀行資產(chǎn)擴(kuò)張沖動依然在，整體降準(zhǔn)概率下降，未來依然是多種工具額聯(lián)合施策，以“定向微調(diào)”為主。周二，期債主力合約TF1406高位震蕩，量價齊升，期債走勢的主導(dǎo)力量轉(zhuǎn)向基本面，加上資金面的配合，短期有走強(qiáng)的可能，我們認(rèn)為期債并不具備趨勢性走高的條件，持有空單注意控制倉位，關(guān)注93.000的阻力位。