要點

一、行情回顧。周一，5年期國債期貨早盤走高后震蕩收盤，微漲。主力合約TF1406開盤92.796，最高92.832，最低92.744，收盤于92.810，上漲0.014，漲跌幅為0.02%，成交量為539手，持倉量為3359手。TF1409、TF1412合約分別上漲0.016和0.050，漲幅分別為0.02%和0.05%。三張合約總成交量為688手，持倉量為3902手。

二、資金面。昨日,資金利率下降。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行3BP至2.3700 %，7天利率下行54.3BP至3.1400 %，14天利率下行55BP至3.1580 %；銀行間回購加權利率1天利率下行1.79BP至2.3572 %，14天利率下行45.54BP至3.1389 %，21天利率下行84.29BP至3.3532 %。

三、現券市場。TF1406合約的銀行間CTD券為130008.IB ，IRR為5.0218%，基差為-0.17，該券當日收于94.0470，收益率較昨日上漲2.0BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率中長端下行為主，5年期、10年期收益率分別上行1.45BP、0.95BP至4.0971%、4.3027%。中債指數全線上行，其中中債國債總指數上行0BP至144.39 ，固定利率國債指數上行0BP至144.74 。

四、財經資訊。

1、4月匯豐中國制造業(yè)PMI終值48.1，初值為48.3，3月終值為48.0。該指數已連續(xù)四個月處于榮枯線下方的萎縮區(qū)域。其中新訂單終值為48.9，上月為51.3。2、財政部長樓繼偉近日也強調，當前中國經濟增速放緩是合理回歸，也是結構再平衡的結果。中國不會采取短期大規(guī)模刺激政策來推動經濟增長。3、央行網站5月5日發(fā)布常備借貸便利開展情況顯示，第一季度累計開展常備借貸便利3400億元，期末常備借貸便利余額為0。

五、結論及投資建議。4月官方PMI為50.4%，較上月微升，制造業(yè)活動穩(wěn)中向好，但匯豐PMI低于預期反應目前經濟發(fā)展的基礎尚不牢固，鐵路總公司宣布第三次上調投資總額加碼刺激政策，不過財政部長在總理之后再次強調結構調整下不會采取短期強刺激政策，政策空間不足說明經濟仍將呈現底部震蕩；上周央行公開市場投放910億元，資金面平穩(wěn)度過月末，本周公開市場共600億元到期資金，月初資金利率將出現回落，短期對債市不構成制約；《金融穩(wěn)定報告》稱繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，政策希望在平穩(wěn)的基礎上維持相對較低利率水平的資金成本，定向降準大約釋放1000億元左右的資金量，不代表會出現大范圍的放松，相反整體降準概率因此下降，未來依然是多種工具額聯(lián)合施策，以"定向微調"為主。周一，期債主力合約TF1406小幅走高，期債走勢的主導力量轉向基本面，加上資金面的配合，短期有走強的可能，若持有空單注意控制倉位。