2014年4月份，美國乙醇價格持續(xù)回落。截止4月中旬，USDA公布的Iowa州乙醇現(xiàn)貨價格已下降至2.50美元/加侖，較3月末下降了65美分，降幅為20.63%；DDGS價格下降了7.47%至229美元/短噸；Iowa州玉米現(xiàn)貨價格上漲了3.62%至4.86美元/蒲式耳。原料的上漲以及產(chǎn)成品價格的下跌使生產(chǎn)利潤大幅回落，理論測算Iowa州中等規(guī)模廠商生產(chǎn)利潤較上月末創(chuàng)造的1.67美元/加侖的歷史最高值大幅下降，至0.9美元/加侖，但仍處於歷史較高水平。

較高的乙醇價格以及運輸條件的改善促進乙醇產(chǎn)量回升。4月份前三周乙醇日均產(chǎn)量91.5萬桶，較上月增加2.32萬桶/天，增幅2.61%；截止4月18日，乙醇庫存為1650萬桶，較上月末增加60萬桶。汽油消費量暫未有起色，4月前三周日均消費汽油868.1萬桶，相比三月份下降了11.3萬桶，降幅1.3%。至4月18日，13/14年度乙醇共消耗玉米31.44億蒲式耳，占USDA計劃消耗量的62.9%，未來平均每周產(chǎn)量需達到92萬桶/天才能完成USDA預估目標。2014年3月美國乙醇產(chǎn)量共計11.6億加侖，相比去年同期增長10.46%。

3月份，美國乙醇進口窗口打開，進口再次重啟。由于天氣問題導致內(nèi)陸乙醇運輸不暢，美國東海岸乙醇價格在3月份飆漲，從巴西進口乙醇至美國東海岸價格比美國低24%，因此，時隔26周之后美國再次重啟乙醇進口，3月28日當周進口乙醇323.4萬加侖，4月4日當周進口乙醇1117.2萬加侖。

總體來看，3月份美國乙醇市場備受矚目，運輸不暢導致的乙醇價格飆漲牽動國際玉米價格與國際糖價兩根神經(jīng)。但與我們之前分析一致，該上漲僅僅是短期突發(fā)事件，到了4月份，運輸問題解決，乙醇港口價格大幅回落，4月25日美國紐約港乙醇現(xiàn)貨價格已經(jīng)下跌至2.43美元/加侖，相比3月份創(chuàng)造的4.05美元/加侖的高點下降了40%。而從美國國內(nèi)乙醇行業(yè)的整體情況來看，短暫的價格攀升雖導致理論計算的乙醇生產(chǎn)利潤不斷創(chuàng)下歷史新高，但該利潤僅僅是理論值，并未帶來國內(nèi)乙醇產(chǎn)量的相應飆漲。展望未來，美國即將進入夏季汽油消費旺季，伴隨著美國經(jīng)濟的逐漸恢復，預計汽油消費量將回暖，乙醇產(chǎn)量將繼續(xù)增加。

未來影響美國乙醇行業(yè)的重要因素有兩個方面，其一是國內(nèi)消費，過去幾年受RFS標準中強制添加量的限制美國國內(nèi)乙醇消費量的價格彈性并不大，但今年強制添加量對于乙醇消費的約束力減弱，乙醇價格相對汽油價格的比價關(guān)系將開始影響國內(nèi)消費的走勢。其次是出口，加拿大一直是美國乙醇最穩(wěn)定的出口目的地，出口量變動不大，因此出口的關(guān)鍵因素在于巴西。與2013年類似，由于生物柴油產(chǎn)量的替代美國對于甘蔗乙醇的需求量將繼續(xù)下降，預計2014年美國對巴西仍然呈現(xiàn)凈出口狀態(tài)，但巴西乙醇與美國乙醇之間的價格相對關(guān)系將成為影響美國乙醇出口量多寡的重要因素。