上周是五一小長假前的最后一周交易，A股整體呈現(xiàn)出寬幅震蕩的走勢，滬指雖然一度跌破2000點(diǎn)大關(guān)，但權(quán)重板塊的及時發(fā)力護(hù)盤使得指數(shù)仍得以運(yùn)行在“2時代”，盤面上結(jié)構(gòu)性特征突出，大中小市值品種的運(yùn)行風(fēng)格處于持續(xù)切換的過程中，而成交量能的萎縮則表明多空雙方在2000點(diǎn)附近都開始相對較為謹(jǐn)慎

。筆者認(rèn)為，隨著前期微刺激政策效果的逐步顯現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將逐步得到改善，這將有利于不斷夯實A股的下檔支撐，在消息面仍相對偏暖的背景下，股指近期繼續(xù)大幅下挫的概率不大。操作上，建議控制倉位在半倉左右的基礎(chǔ)上，可以長線思維逐步逢低介入節(jié)能環(huán)保、醫(yī)療器械、新能源等板塊。

從盤面的具體表現(xiàn)來看，大中小市值品種走勢分化明顯，板塊表現(xiàn)差異性的不斷加大意味著主流資金的偏好開始逐步轉(zhuǎn)移。一方面，已經(jīng)被炒作了一年多的傳媒、4G、互聯(lián)網(wǎng)等板塊運(yùn)行重心不斷下移，這也直接體現(xiàn)在中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在近期出現(xiàn)斷崖式跳水上面，由于前期獲利盤豐厚，而追高的籌碼則顯然是持股心態(tài)不穩(wěn)，因此一旦出現(xiàn)部分利空因素的沖擊，往往容易造成籌碼的快速松動，估值過高的風(fēng)險容易快速釋放，在中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)尚未能回到半年線上方之前，其中短期的走勢都不容樂觀。另一方面，相較于中小市值品種的估值風(fēng)險釋放，權(quán)重藍(lán)籌板塊的低估值優(yōu)勢也開始重新得到主流資金的認(rèn)可，加上優(yōu)先股試點(diǎn)工作的正式開始，也為權(quán)重板塊的逐步活躍提供了良好的氛圍，以銀行、保險、券商為主的金融股，以及地產(chǎn)等權(quán)重板塊的走強(qiáng)不僅有助于在一定程度上穩(wěn)定市場情緒，而且也對指數(shù)存在較大的貢獻(xiàn)，積極護(hù)盤的同時也封殺了股指繼續(xù)大幅下挫的空間。整體來看，市場運(yùn)行風(fēng)格的轉(zhuǎn)換過程是主流資金調(diào)倉換股的直接體現(xiàn)，雖然一定程度上會加大股指波動的幅度和延長整固的周期，但在指數(shù)本身已經(jīng)處于相對的低位時，這種寬幅的拉鋸反而有利于夯實下檔的支撐力度。

回顧前期走勢，雖然A股受益于優(yōu)先股工作試點(diǎn)開展、滬港通等消息面的刺激而展開一波反彈，但反彈終究因為缺乏經(jīng)濟(jì)面的支持而未能持續(xù)太久，上行空間也因此而受到較大的抑制。而近期來看，核心的經(jīng)濟(jì)面因素已經(jīng)開始出現(xiàn)局部的好轉(zhuǎn)，這無疑將為股指提供較強(qiáng)的下檔支撐。

統(tǒng)計局和物流與采購聯(lián)合會發(fā)布4月中國制造業(yè)PMI指數(shù)為50.4%，連續(xù)兩個月回升，也與前期匯豐PMI指數(shù)的回升保持一致，這也意味著管理層前期出臺的一系列微刺激政策逐步顯現(xiàn)效果，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險開始得到控制。從數(shù)據(jù)的具體分項來看，新訂單指數(shù)為51.2%，環(huán)比回升0.6%，并且與生產(chǎn)指數(shù)的差值為近7個月以來的最小值，表明市場需求端不斷改善、逐步回暖的同時，供求矛盾也有所緩解，這也意味著宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控頗具成效，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)正得到穩(wěn)步的推進(jìn)。股市向來也是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在基本面因素不斷回穩(wěn)的背景下，股指運(yùn)行所處的氛圍實際上已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變，中短期內(nèi)并不具備持續(xù)下挫的條件。

技術(shù)面上，滬指自2146點(diǎn)以來呈現(xiàn)連續(xù)下挫的走勢，5日均線始終成為重要的短期壓制力量，快速的下跌也已經(jīng)使得做空動能得到較為充分的釋放，目前滬指60分鐘和30分鐘級別的MACD指標(biāo)都已呈現(xiàn)底背離的形態(tài)，加上量能的持續(xù)萎縮，做空力量明顯有所衰竭；此外，從黃金分割的技術(shù)分析來看，1849點(diǎn)和2270點(diǎn)作為考察區(qū)間，其0.382的黃金分割位也基本落在2000點(diǎn)附近，其技術(shù)性支撐本身就較為強(qiáng)勁，加上2000點(diǎn)作為“1時代”和“2時代”的重要分水嶺，多頭輕易放棄的概率也不大。