截至上周五收盤，WTI輕質(zhì)原油連續(xù)合約勉強(qiáng)徘徊于100美元/桶，全周再度下跌0.70%；Brent原油連續(xù)合約報(bào)收于108.73美元/桶，一周累計(jì)回落0.80%。Brent原油對(duì)WTI原油的溢價(jià)水平略微收窄，至8.73美元/桶。

盡管美國(guó)一季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值僅有0.1%的增長(zhǎng)，大大低于2013年四季度2.6%的增速，但這主要由極端天氣所致。考慮到當(dāng)前天氣因素的負(fù)面沖擊已經(jīng)消散，美聯(lián)儲(chǔ)在上周三的議息會(huì)議中決定連續(xù)第四次削減購債規(guī)模，使得每月購買數(shù)量從最初的850億美元減少至450億美元。

雖說美聯(lián)儲(chǔ)沒有對(duì)貨幣政策前瞻指引的用語進(jìn)行調(diào)整，依然表示在購債項(xiàng)目完全結(jié)束之后的“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)”維持目前的利率水平，但上周五遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅抵消了官方利率指引的效果。的確，表現(xiàn)良好的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)會(huì)給原油需求帶來正面支撐。不過，其負(fù)面影響同樣不小。4月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加28.8萬，創(chuàng)下兩年多以來的最大增幅；失業(yè)率下降至6.3%，創(chuàng)下自2008年9月以來的最低水平。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)加速走強(qiáng)會(huì)增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期，令美元更受市場(chǎng)追捧，從而抑制油價(jià)走高。

為了盡力消除烏克蘭地緣政治危機(jī)可能誘發(fā)的國(guó)際原油大幅溢價(jià)行情出現(xiàn)，美國(guó)在原油供應(yīng)方面可謂不遺余力。可以看到，上周末烏克蘭局勢(shì)迅速惡化，烏武裝力量進(jìn)入全面戰(zhàn)備狀態(tài)，親俄武裝和烏政府軍激烈交火，且雙方均有傷亡。為了阻止烏克蘭軍方以武力鎮(zhèn)壓叛亂的行為，俄羅斯采取經(jīng)濟(jì)手段，威脅6月將切斷對(duì)烏克蘭的天然氣供應(yīng)。

歐盟約有1/3的天然氣供應(yīng)來自俄羅斯，其中有一半通過烏克蘭輸送，而烏克蘭與俄羅斯地緣政治危機(jī)升級(jí)無疑會(huì)增加替代能源——原油的需求預(yù)期。美國(guó)當(dāng)局很早之前就預(yù)料，能源問題將決定未來歐洲盟友是否會(huì)繼續(xù)和自己站在同一陣線，所以美國(guó)大規(guī)模推廣頁巖氣技術(shù)，以保證國(guó)內(nèi)原油供應(yīng)的充裕。截至上上周，美國(guó)商業(yè)原油庫存為3.994億桶，繼續(xù)增加170萬桶。這一庫存水平較去年同期高出410萬桶，為1931年以來的最高水平。近4億桶的原油庫存不僅對(duì)沖掉了地緣政治因素對(duì)原油的溢價(jià)效應(yīng)，也彰顯了美國(guó)的“大國(guó)實(shí)力”。

多空因素交織導(dǎo)致短期國(guó)際油價(jià)無法出現(xiàn)趨勢(shì)性漲跌行情，高位區(qū)間振蕩將成為原油運(yùn)行的主流趨勢(shì)。