常規(guī)的保代培訓(xùn)會(huì)議，在新股發(fā)行改革推進(jìn)的背景下，變得尤為引人注目。

2014年首期保代培訓(xùn)昨日在北京舉行，來(lái)自82家券商、28家會(huì)計(jì)師事務(wù)所、16家律師事務(wù)所共411名相關(guān)人員參與了培訓(xùn)。從證券時(shí)報(bào)記者掌握的材料來(lái)看，培訓(xùn)主要內(nèi)容均與監(jiān)管部門(mén)近期推出的政策相關(guān)，涉及優(yōu)先股、發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)范、首次公開(kāi)募股（IPO）發(fā)行監(jiān)管、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法等。

“我最關(guān)注的還是監(jiān)管層對(duì)于近期IPO新政策的解讀?！币晃煌缎写矸Q，針對(duì)近期的預(yù)披露材料存在的問(wèn)題，在培訓(xùn)中，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部相關(guān)人士做了諸多提醒。

上述投行人士還指出，在此次培訓(xùn)過(guò)后，監(jiān)管部門(mén)表示將不再對(duì)預(yù)披露中有關(guān)募資方面的“小差錯(cuò)”給予提示，預(yù)披露節(jié)奏將加快。

預(yù)披露材料存四問(wèn)題

一家上海券商的投行負(fù)責(zé)人此次是專門(mén)來(lái)京參加培訓(xùn)的，他手上握有多個(gè)保薦項(xiàng)目，他表示，當(dāng)前處于遞交招股說(shuō)明書(shū)的關(guān)鍵時(shí)期，加之近期有關(guān)新股的措施較為密集，這次培訓(xùn)至關(guān)重要，能夠比較直接地了解監(jiān)管層意圖。

他還透露，此次監(jiān)管層指出了近期預(yù)披露企業(yè)中存在的一些問(wèn)題，主要分為四個(gè)方面：一是發(fā)行人對(duì)于發(fā)行數(shù)量不確定；二是流動(dòng)資金以及償還銀行貸款的一般用途沒(méi)有合理必要的分析；三是流動(dòng)資金以及償還銀行貸款的金額不夠明確；四是預(yù)披露數(shù)據(jù)沒(méi)有做及時(shí)更新。

在發(fā)行數(shù)量方面，上述上海券商的投行負(fù)責(zé)人指出，發(fā)行部相關(guān)人士提出，發(fā)行數(shù)量要滿足最低的上市底線，相應(yīng)的募資金額也應(yīng)由此測(cè)算。

“除此之外，監(jiān)管層還要求在募集資金用途、老股轉(zhuǎn)讓比例、發(fā)行人承諾、穩(wěn)定股價(jià)預(yù)案等方面，進(jìn)一步細(xì)化信息披露內(nèi)容，提高信息披露質(zhì)量?！币患冶本┤痰睦峡傊赋?，在老股轉(zhuǎn)讓方面，發(fā)行部相關(guān)人士指出，關(guān)于老股轉(zhuǎn)讓的表述要說(shuō)清楚，例如發(fā)行股數(shù)是多少，其中新股多少，老股多少，都得明確。

在承諾以及股價(jià)穩(wěn)定預(yù)案方面，上述北京券商老總表示，發(fā)行部要求發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)明確何時(shí)履行承諾、何時(shí)啟動(dòng)穩(wěn)定預(yù)案措施，從而明確市場(chǎng)預(yù)期，使得投資者權(quán)益得到有效保護(hù)。

“新股改革意見(jiàn)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)發(fā)行人要充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)自己說(shuō)的話負(fù)責(zé)任，以及怎樣負(fù)責(zé)。此外，證監(jiān)會(huì)之所以要求發(fā)行人在招股說(shuō)明書(shū)出具關(guān)于承諾事項(xiàng)的履行措施，其目的還是希望發(fā)行人能說(shuō)話算話”。該名券商老總表示。

這位券商老總還提到，發(fā)行部指出由于IPO暫停了較長(zhǎng)時(shí)間，許多企業(yè)都是在幾年前排隊(duì)的，往年情況與如今已大不同，尤其那些行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的企業(yè)，保薦機(jī)構(gòu)要把風(fēng)險(xiǎn)揭示到位，提高信披的有效性和針對(duì)性。

預(yù)披露節(jié)奏將加快

從4月18日開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站就陸續(xù)出現(xiàn)了預(yù)披露企業(yè)的身影，截至目前，已有144家企業(yè)發(fā)布了招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）。

“但仍存在延遲披露的情況，我保薦的一個(gè)項(xiàng)目在遞交材料三天后才被公示到證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上?！庇斜４岢鲆蓡?wèn)。

上述上海券商的投行負(fù)責(zé)人援引發(fā)行部相關(guān)人士的話就此給出答案?！坝捎谛鹿砂l(fā)行體制改革就募資預(yù)披露方面做出一些規(guī)定，而IPO申報(bào)即預(yù)披露的制度才實(shí)行，發(fā)行部在接到企業(yè)的預(yù)披露文件后，會(huì)就預(yù)披露的表述是否合規(guī)、募資調(diào)整是否合理進(jìn)行簡(jiǎn)單核查，如發(fā)現(xiàn)不合理的情況，預(yù)審員會(huì)就此提出修改意見(jiàn)，是否修改由發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)定奪?！边@使得預(yù)披露的節(jié)奏不及此前的市場(chǎng)預(yù)期。

該投行負(fù)責(zé)人指出，發(fā)行部明確表示，此次培訓(xùn)過(guò)后監(jiān)管層不會(huì)再就預(yù)披露材料中募集資金的調(diào)整情況再與發(fā)行人或保薦機(jī)構(gòu)聯(lián)系，證監(jiān)會(huì)掛網(wǎng)的招股說(shuō)明書(shū)將與發(fā)行人遞交的預(yù)披露材料一致，未來(lái)單次預(yù)披露的企業(yè)數(shù)量會(huì)增多，預(yù)披露節(jié)奏將加快。

除此之外，有關(guān)新股發(fā)行相關(guān)配套細(xì)則，如《首次公開(kāi)發(fā)行股票自主配售細(xì)則》和《首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下投資者備案管理細(xì)則》將在近期出臺(tái)，有投行人士了解到，隨著配套措施的完善，5月份將有新股發(fā)行。