一、本周市場回顧

1. 期貨市場。本周國際金融市場繼續(xù)受到整體回暖的市場信心推動延續(xù)前期反彈走勢，歐美等世界主要經(jīng)濟(jì)體股市接連創(chuàng)出本輪反彈新高。經(jīng)濟(jì)走好預(yù)期增強(qiáng)，美元避險價值減弱。原油及金屬市場隨著美元跌破前期整理平臺而出現(xiàn)大幅反彈，美豆因其自身基本面偏弱，良好的外部環(huán)境對美豆的提振作用有限，加之中國拋儲壓力可能降低美豆出口，基金持續(xù)減倉使得美豆走勢偏弱。國儲拋豆成為本周豆類市場的焦點，首拍即告流拍的結(jié)果多少出乎市場預(yù)料，國儲巨量大豆無法流向市場，對豆類期貨市場形成的壓力不言而喻。本周豆類主力大舉向遠(yuǎn)月移倉，大豆維持振蕩，豆粕小幅走高，豆油弱勢回調(diào)。截至周五收盤，M1001豆粕收于2832元/噸，較上周上漲51元/噸，周末凈持倉為56.0萬手。

2. 現(xiàn)貨市場。本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場繼續(xù)平穩(wěn)運行，各地報價波動不大，豆粕價格區(qū)間穩(wěn)定在3300-3420，國儲拋豆為市場增添新的不確定性，美豆脫離經(jīng)濟(jì)基本面弱勢振蕩，市場各方觀望氛圍濃厚，成交情況一般。從各地市場反饋的情況看，東北地區(qū)因市場大豆供應(yīng)有限，油廠開工情況較差，豆粕價格維持穩(wěn)定；沿海油廠大豆原料充足，與美豆聯(lián)動性較強(qiáng)。國內(nèi)養(yǎng)殖市場運行平穩(wěn)，各地豬價穩(wěn)中偏強(qiáng)，生豬每頭盈利百元左右，肉雞和雞蛋價格陸續(xù)走穩(wěn)，養(yǎng)殖業(yè)整體好轉(zhuǎn)局面對豆粕現(xiàn)貨形成支撐。

二、本周焦點分析

1. 美豆整體長勢良好，預(yù)期產(chǎn)量大增打壓美豆期價。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)，截至7月19日美國大豆作物生長優(yōu)良為67%，去年同期為61%；大豆作物開花率為44%，去年同期43%，過去五年同期平均為62%。美豆整體長勢處于常年偏上水平，研究機(jī)構(gòu)普遍上調(diào)美豆單產(chǎn)。據(jù)美國伊利諾伊大學(xué)一位農(nóng)業(yè)專家最新預(yù)測，如果生長期剩余時間天氣條件保持理想，今年美豆單產(chǎn)可能高達(dá)44.7蒲/英畝，遠(yuǎn)高于美農(nóng)業(yè)部7月份報告預(yù)測42.6蒲式耳/英畝，按此單產(chǎn)水平和美國農(nóng)業(yè)部公布的收獲面積計算，2009/10年度美豆產(chǎn)量有望較上年度增加13%，目前美豆庫存緊張局面有望大大緩解。

2. 國儲拋豆遭遇流拍，國內(nèi)豆類反彈壓力不減。本周四，國家臨時存儲大豆競價銷售交易會在安徽糧食批發(fā)交易市場(黑龍江、吉林、內(nèi)蒙古設(shè)分會場)舉行。本次計劃銷售大豆49.99萬噸，其中，黑龍江計劃銷售大豆30萬噸，吉林10.06萬噸，內(nèi)蒙古9.93萬噸，由于拍賣價格高于市場大豆現(xiàn)貨價格，加工企業(yè)幾乎虧損，普遍缺乏競買興趣，結(jié)果國儲首拍以全部流拍結(jié)束。旨在緩解東北地區(qū)貿(mào)易豆不足并為新豆上市騰出庫容的國儲拍賣遭遇尷尬，除因為拍賣價格與買方預(yù)期存在差距外，同樣表明國內(nèi)企業(yè)對未來大豆價格走高仍缺乏信心。巨量臨儲大豆無法有效回流市場，必然為國內(nèi)大豆市場形成壓力。

三、 觀點建議

美豆產(chǎn)量預(yù)增打壓盤面，國內(nèi)拋儲壓力壓制豆類反彈。下周國儲拋豆還要繼續(xù)，不排除有關(guān)部門采取補(bǔ)貼加工企業(yè)的方式加速大豆回流市場，政策走向?qū)Χ诡愂袌龅挠绊戇€會持續(xù)。建議豆粕生產(chǎn)方在目前價位積極銷售，中間商觀望為宜，養(yǎng)殖企業(yè)宜維持合理庫存水平。

從技術(shù)分析上看，M1001豆粕本周小幅反彈，均線陸續(xù)匯合，市場尚未擺脫振蕩局面。建議投資者下周關(guān)注國儲政策及拍賣成交情況，目前市場單邊方向并不明顯，投資者保持振蕩思路參與近期豆粕市場為宜。

連豆粕全部合約盤后持倉情況：多空換手，整體減倉，中糧期貨席位大減空單1.2萬手。