終端需求難言好轉(zhuǎn)

二季度PTA迎來新產(chǎn)能投放高峰期，截至目前，新增的翔鷺石化150萬噸的新裝置已經(jīng)正式出產(chǎn)品，逸盛寧波220萬噸PTA裝置滿負荷運行，近期還有450萬噸的PTA產(chǎn)能要投產(chǎn)。截至4月下旬，CCF統(tǒng)計的最新中國大陸PTA總產(chǎn)能為3698萬噸，聚酯總產(chǎn)能為4305萬噸，在下游聚酯開工率達到100%時，對應(yīng)的PTA需求量剛好和當前的PTA產(chǎn)能相匹配。但按目前聚酯開工率80%來算，PTA理論過剩產(chǎn)能為736萬噸。另外，未來PTA新產(chǎn)能的投放遠遠大于聚酯新增產(chǎn)能，勢必給市場帶來實質(zhì)性供給壓力。

近年來，紡織企業(yè)融資難，融資成本高，部分紡織企業(yè)資金回籠壓力較大，多種原因?qū)е挛覈徔椘髽I(yè)經(jīng)營面臨虧損局面。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，1—3月，我國紡織品服裝累計出口581.3億美元，較去年同期擴大2.41億美元，同比增加0.42%。人民幣匯率大幅貶值，是出口反彈的一個關(guān)鍵因素，今年以來人民幣持續(xù)貶值，至今已經(jīng)貶值3.12%，超過了去年2.9%的漲幅，在一定程度上刺激出口。但受到外需不振、內(nèi)需疲軟等因素的影響，增幅較去年同期縮減15.31個百分點。雖然出口大幅回升,但是仍然低于市場預(yù)期，反映出中國出口形勢依然嚴峻，我們將等待一些積極的經(jīng)濟維穩(wěn)政策出臺，通過改善出口來維持經(jīng)濟穩(wěn)定增長。

總體而言，中國經(jīng)濟依舊難言樂觀，對大宗商品的需求有明顯回落，目前PTA基本面偏空為主，上游PX高庫存以及三季度新產(chǎn)能的大量投放，對PTA成本支撐弱化。同時，二季度PTA新產(chǎn)能集中投放給市場帶來極大的心理壓力，下游終端紡織需求低迷的狀況改觀不大，顯示出口形勢異常嚴峻。由此預(yù)計，短期內(nèi)PTA或?qū)⒌臀徽袷?，上方空間不大。中長期來看，PTA仍處在弱勢格局中，可反彈拋空為主。