要點

一、行情回顧。

上周五，5年期國債期貨早盤下跌后震蕩走高。主力合約TF1406開盤92.538，最高92.556，最低92.480，收盤于92.552，上漲0.028，漲跌幅為0.03%，成交量為688手，持倉量為3664手。TF1409、TF1412合約分別下跌0.01和0，漲幅分別為-0.01%和0%。三張合約總成交量為711手，持倉量為4116手。

二、資金面。

上周五,資金利率繼續(xù)上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.7BP至2.3100 %，7天利率下行1.8BP至3.5030 %，14天利率上行18.2BP至4.3290 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行0.57BP至2.3321 %，14天利率上行17.83BP至4.4153 %，21天利率上行2.29BP至4.4569 %。

三、現(xiàn)券市場。

TF1406合約的銀行間CTD券為130008.IB ，IRR為4.7737%，基差為-0.17，該券當日收于93.7820，收益率較昨日下跌2.50BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率小幅波動，漲跌互現(xiàn)，5年期、10年期收益率分別下行1.05BP、1BP至4.0230%、4.3323%。中債國債類指數(shù)上行行，其中中債國債總指數(shù)上行0.07BP至143.97 ，固定利率國債指數(shù)上行0.07BP至144.31 。

四、財經(jīng)資訊。

1、1-3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額12942.4億元，同比增長10.1%，增速比1-2月份提高0.7個百分點；實現(xiàn)主營活動利潤12238.5億元，同比增長9.4%，增速比1-2月份提高1個百分點。2、一季度末金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額74.91萬億，同比增長13.9%，增速比上年末低0.2個百分點。3、中央政治局會議提出要加大對實體經(jīng)濟的支持力度，合理調(diào)節(jié)流動性水平，加大對小微企業(yè)、"三農(nóng)"和社會事業(yè)等領(lǐng)域的支持力度。

五、結(jié)論及投資建議。

一季度GDP增速為7.4%，4月匯豐PMI初值止跌回升，下行壓力仍在，中央政治局會議提出加大對實體經(jīng)濟的支持力度，微刺激政策的逐漸落實和加大對社會資本的引入對收益率構(gòu)成壓力；上周合計回籠資金420億元，本周自然凈投放1410億元，結(jié)合稅款上繳影響，資金利率繼續(xù)攀升，由于政策希望在平穩(wěn)的基礎(chǔ)上維持相對較低利率水平的資金成本，對資金面不必過度悲觀；定向?qū)蚀蠹s釋放1000億元左右的資金量，不代表會出現(xiàn)大范圍的放松，相反整體將準概率因此下降，未來依然是多種工具聯(lián)合施策， 以"定向微調(diào)"為主。上周五，期債主力合約TF1406早盤下跌后震蕩走高，成交依然非常清淡，多空雙方均有見好就收的心態(tài)在，中期國債期貨走勢中的基本面因素弱于政策因素，或震蕩走弱，由于近期債市利好政策頻出，操作上建議短線操作，維持偏空思路。