近期，在“定向降準(zhǔn)”的刺激下，期債走出了沖高回落行情，再次圍繞振蕩區(qū)間92—93點(diǎn)的中間位置92.5窄幅振蕩。期債成交量日趨低迷，曾跌至500手左右，顯示市場(chǎng)做多動(dòng)力不足。

經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷，關(guān)注地產(chǎn)下跌風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)據(jù)顯示，一季度經(jīng)濟(jì)大幅下行，內(nèi)需低迷是主因。中國(guó)GDP同比增速?gòu)?013年四季度的7.7%放緩至2014年一季度的7.4%。雖高于市場(chǎng)預(yù)期的7.2%，但環(huán)比增速較弱。分項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，除出口增速放緩?fù)?，房地產(chǎn)和制造業(yè)等固定投資增速也呈下降趨勢(shì)。消費(fèi)和投資均和房地產(chǎn)增速放緩有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，3月商品房銷售同比降至7.5%，新開工面積同比下降22%，同比疲弱水平下繼續(xù)下降。4月匯豐PMI初值小幅升至48.3，升幅弱于季節(jié)性，且已連續(xù)4個(gè)月低于50榮枯線，顯示經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)下行。

今年以來，地產(chǎn)銷售疲弱、新開工大降且?guī)齑婷黠@惡化，價(jià)格泡沫破滅風(fēng)險(xiǎn)正顯著上升。其對(duì)經(jīng)濟(jì)拖累效果已顯，地方政府頻頻出臺(tái)救市政策，部分城市放開限購(gòu)或下調(diào)二套房首付比例，印證了地產(chǎn)下行壓力。房地產(chǎn)仍是經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，需密切關(guān)注。

4月以來，國(guó)內(nèi)蔬菜價(jià)格大幅回落，豬價(jià)再創(chuàng)新低。4月份統(tǒng)計(jì)局食品價(jià)格、商務(wù)部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比降幅分別為1.4%和1.5%，CPI或?qū)⒗^續(xù)回落，通脹繼續(xù)低迷。

貨幣政策繼續(xù)定向?qū)捤煽善?/div>