供應(yīng)上，國內(nèi)玉米市場(chǎng)供應(yīng)環(huán)境較為寬松，后期面臨拋儲(chǔ)壓力，而需求上，生豬飼養(yǎng)陷入“冰點(diǎn)”，存欄量處于2009年以來的最低水平，很難對(duì)玉米需求形成有效拉動(dòng)，預(yù)計(jì)玉米價(jià)格將承壓下行。

生豬存欄量偏低

一般說來，如果市場(chǎng)并未爆發(fā)大規(guī)模疫病，且政府對(duì)飼養(yǎng)業(yè)態(tài)度沒有太大轉(zhuǎn)變，那么生豬存欄量將呈現(xiàn)規(guī)律性波動(dòng)：因春節(jié)前大量出欄，3月存欄量處于低位，隨后補(bǔ)欄量不斷增加，10月到達(dá)高位。根據(jù)中國政府網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)，2014年3月生豬存欄量為4.34億頭，與往年同期相比，處于歷史最低水平。另外，生豬飼養(yǎng)虧損嚴(yán)重，生豬價(jià)格從春節(jié)前開始，持續(xù)下跌，表現(xiàn)出反季節(jié)現(xiàn)象。

目前，生豬價(jià)格仍在低位徘徊，全國各省生豬平均價(jià)格為10.54元/公斤，豬糧比為4.55∶1，生豬飼養(yǎng)深陷虧損狀態(tài)，導(dǎo)致飼養(yǎng)戶存欄量低下。鑒于此，飼料企業(yè)多持觀望心態(tài)，采購玉米以隨用隨買為主。

下游需求低迷

玉米深加工企業(yè)的收購力度很大程度上取決于其盈利情況。在盈利空間較大的情形下，產(chǎn)品產(chǎn)出率和企業(yè)開工率均會(huì)維持較高水平，為保證庫存和搶占糧源，開秤初期多抬價(jià)收購。這會(huì)帶動(dòng)糧價(jià)上漲，并吸引各方主體積極入市搶購。但今年以來，受產(chǎn)能過剩、需求低迷、反腐倡廉等因素影響，深加工企業(yè)需求低迷。一季度，深加工消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，淀粉、DDGS、蛋白粉價(jià)格多有下調(diào)。東北企業(yè)生產(chǎn)淀粉、酒精等虧損嚴(yán)重，開工率普遍不高。

玉米價(jià)格的下跌降低了深加工企業(yè)的生產(chǎn)成本，也加劇了深加工產(chǎn)品的下跌行情。目前，深加工企業(yè)開工率維持前期水平，因產(chǎn)品銷售不暢，停產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性不高，玉米工業(yè)消費(fèi)有限，繼續(xù)壓制期貨走勢(shì)。

此外，美國環(huán)境保護(hù)署（EPA）的一份建議報(bào)告稱，將降低2014年混入汽油中的乙醇數(shù)量的強(qiáng)制性要求。市場(chǎng)傳言，EPA可能會(huì)下調(diào)美國汽油中混入6%—10%乙醇的強(qiáng)制性要求。這意味著乙醇生產(chǎn)行業(yè)對(duì)玉米的需求量減少了5億蒲式耳。EPA還提議，在2014年強(qiáng)制混合152.1億加倫生物燃料，這遠(yuǎn)低于美國可再生燃料標(biāo)準(zhǔn)里規(guī)定的2014年混合181.5億加倫再生燃料的目標(biāo)。這可能會(huì)令使用玉米生產(chǎn)的乙醇數(shù)量減少8億加侖。

拍賣價(jià)格低于預(yù)期

東北臨儲(chǔ)玉米收購數(shù)量繼續(xù)增加，已經(jīng)突破6500萬噸，收購節(jié)奏較前期明顯放緩，同時(shí)收儲(chǔ)及玉米采購補(bǔ)貼政策即將到期，各地臨儲(chǔ)庫存有待釋放。

吉林地儲(chǔ)以1910元/噸的均價(jià)拍賣方式起拍，倉儲(chǔ)費(fèi)用等財(cái)務(wù)成本由政府買單，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)后期國家臨儲(chǔ)拍賣的擔(dān)憂。此次拍賣全部成交，主要由中糧旗下深加工企業(yè)獲得。從拍賣的價(jià)格來看，由于低于市場(chǎng)預(yù)期，可能會(huì)拉低后期拍賣價(jià)格。