電廠庫(kù)存可用天數(shù)和港口庫(kù)存均較低，后期動(dòng)力煤市場(chǎng)存在補(bǔ)庫(kù)需求。另外，大秦線檢修、山西40%的產(chǎn)能停產(chǎn)，市場(chǎng)短期供應(yīng)緊張?？偟膩?lái)說(shuō)，動(dòng)力煤市場(chǎng)受利好因素推動(dòng)，價(jià)格將振蕩上行。

第一，下游投資需求表現(xiàn)穩(wěn)定。3月電力投資增速回升到20%，處于較高水平；火電產(chǎn)量增速為5.3%，屬于中等水平；水電產(chǎn)量增速為10.6%，也屬于中等水平，其對(duì)火電的替代效應(yīng)不大。此外，與動(dòng)力煤價(jià)格關(guān)聯(lián)度最大的水泥制造業(yè)用電量，則大幅攀升，達(dá)到2012年以來(lái)的高位。水泥制造業(yè)對(duì)動(dòng)力煤的需求啟動(dòng)。

第二，電廠和港口庫(kù)存均較低。目前6大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存處于2012年以來(lái)的相對(duì)低位，平均可用天數(shù)約在19天，也處于2012年以來(lái)較低的位置，而日均耗煤量卻位于2012年以來(lái)的相對(duì)高位。在此情況下，電廠補(bǔ)庫(kù)可期。

另外，往年秦皇島港煤炭庫(kù)存規(guī)律顯示，2月下降、4月達(dá)到低位。今年2月開(kāi)始，該港煤炭庫(kù)存也處于下降通道。而3月重點(diǎn)港口煤炭運(yùn)量增速回升，秦皇島港錨地船舶數(shù)處于同期相對(duì)高位，且有不斷上升趨勢(shì)。3月煤炭運(yùn)量增速回升，并沒(méi)有帶動(dòng)港口庫(kù)存的攀升，這一方面是4月大秦線檢修所致，另一方面也說(shuō)明下游需求正在釋放。

當(dāng)下，煤炭庫(kù)存集中在產(chǎn)區(qū)，山西地區(qū)庫(kù)存不斷增加。4月20日創(chuàng)出新高4451.73萬(wàn)噸，是去年同期的1.38倍。煤炭市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要集中在煤礦，這與去年10月的情況類似。山西40%的煤礦停產(chǎn)就是為了緩解這種風(fēng)險(xiǎn)。

第三，人民幣持續(xù)貶值削弱了進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。去年，由于進(jìn)口煤價(jià)格低廉，其擠占了國(guó)產(chǎn)煤的市場(chǎng)份額，使得國(guó)產(chǎn)煤價(jià)格大幅走低。然而，今年，情況有所緩和。人民幣持續(xù)貶值，削弱了進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)煤的銷售有所好轉(zhuǎn)。

第四，神華集團(tuán)的調(diào)價(jià)會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。神華集團(tuán)16個(gè)煤炭品種中，9個(gè)品種二季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格比一季度上漲0.2—5元/噸，4個(gè)品種價(jià)格持平，只有3個(gè)品種價(jià)格下調(diào)，季度均價(jià)環(huán)比提升。從神華歷次調(diào)價(jià)看，目前的價(jià)格處于低位區(qū)間，且價(jià)格已連續(xù)兩個(gè)月與前期持平，后期上調(diào)價(jià)格的可能性較大，從而提振期貨價(jià)格。