背景

近日公布匯豐中國4月制造業(yè)PMI初值為48.3，較之前數(shù)值有所回暖。我們認(rèn)為這可能是對(duì)中國持看漲態(tài)度交易者的一種安慰措施，畢竟自2013年十月以來，PMI數(shù)值少見的回升，但還存在許多期望數(shù)值能回到50以上持看漲觀點(diǎn)的中國交易者。他們需要一個(gè)上升的PMI數(shù)值來證明中國的經(jīng)濟(jì)并沒有趨于穩(wěn)定，中國經(jīng)濟(jì)仍在擴(kuò)張。

中國人民銀行(PBOC)表示出了自己對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)低迷情況的擔(dān)憂，并且據(jù)我們所知，央行最近采取了一些措施，以阻止經(jīng)濟(jì)疲軟的態(tài)勢。

首先，中國人民銀行持續(xù)將它的美元/人民幣的匯率中間價(jià)設(shè)置在更高的水平,從而導(dǎo)致了人民幣近一步的疲軟態(tài)勢，目前美元/人民幣的匯率中間價(jià)為 6.1599，接近于2013年9月以來的最低水平。并且中國人民銀行希望貨幣的持續(xù)疲軟能夠刺激出口，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

除了日常的對(duì)于匯率的擺弄，中國人民銀行昨天還發(fā)布了選擇性的令牌以削減農(nóng)村銀行存款準(zhǔn)備金率。通過要求這些銀行持有更少的備用現(xiàn)金，中國政府希望銀行能夠鼓勵(lì)借貸行為，為中國農(nóng)村地區(qū)提供更多的急需的資金,。

在我們看來，這些行為很大一部分是象征性，因?yàn)樗⒉荒軒椭鷵碛懈嘟?jīng)濟(jì)行為的、大城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而從宏觀角度來看，遍及全國的削減對(duì)所有中國的銀行造成的反應(yīng)會(huì)更有趣，但是中國人民銀行現(xiàn)在顯然更愿意持有這些彈藥儲(chǔ)備。

技術(shù)層面：USD/CNH

由于以上的數(shù)據(jù)和發(fā)展行為，CNH（離岸人民幣）兌USD美元的匯率下跌到了14個(gè)月以來的新的最低點(diǎn)。而USD/CNH的上漲是為了測試61.8%費(fèi)波納奇回檔位，USD/CNH的值在2012年7月至2014年1月下跌到了6.2486，而此價(jià)格水平會(huì)對(duì)價(jià)格在之后的行走道路上產(chǎn)生頑固的阻擋作用。同時(shí)，ADX指標(biāo)顯示出USD/CNH的看漲走勢仍然很強(qiáng)，其值可能將遠(yuǎn)高于20 - 25的劃定趨勢區(qū)域和區(qū)間波動(dòng)的市場。

如果USD/CNH的比值向上突破了 6.2486的阻力點(diǎn)，那么強(qiáng)走勢將會(huì)在之后的幾天、幾周時(shí)間里持續(xù)存在，特別是在中國人民銀行采取了更多激進(jìn)的緩解金融狀況的措施之后。

除此之外，只要走勢停留在20天的平均6.2140的數(shù)值范圍內(nèi)，中期上升趨勢將會(huì)完好無改變。在我們看來，只有跌幅能夠打破這個(gè)走勢，從而讓技術(shù)指標(biāo)回到中立的狀態(tài)上來。