要點(diǎn)

一、行情回顧。周二，5年期國(guó)債期貨低位震蕩。主力合約TF1406開(kāi)盤92.700，最高92.700，最低92.200，收盤于92.518，下跌0.176，漲跌幅為-0.19%，成交量為1193手，持倉(cāng)量為3892手。TF1409、TF1412合約分別下跌0.182和0.068，漲幅分別為-0.20%和-0.07%。三張合約總成交量為1248手，持倉(cāng)量為4343手。

二、資金面。周二,資金面略微走緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行5.38BP至1.9262 %，7天利率上行31.6BP至3.0290 %，14天利率上行31.7BP至3.3110 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行2.56BP至1.9536 %，14天利率上行34.54BP至3.3410 %，21天利率上行2.11BP至3.7741 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1406合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為4.2851%，基差為-0.11，該券當(dāng)日收于94.7377，收益率較昨日上漲3.88BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率小幅波動(dòng)，5年期、10年期收益率分別下行1.73BP、0BP至4.0691%、4.3026%。中債指數(shù)上行為主，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.02BP至144.07 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.02BP至144.41 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、央行金融市場(chǎng)司近日發(fā)布《關(guān)于銀行間債券市場(chǎng)招標(biāo)發(fā)行債券有關(guān)事宜的通知》，進(jìn)一步規(guī)范非金融企業(yè)在銀行間債市公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行的行為。2、中國(guó)人民銀行決定從2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。3、周二，央行進(jìn)行1000億元28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率持平于4%；14天期正回購(gòu)繼續(xù)缺席，單日凈回籠70億元。

五、結(jié)論及投資建議。

一季度GDP增速為7.4%，固定投資有所回落，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)提高，二季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展將企穩(wěn)，但基本面尚不至于推動(dòng)期價(jià)走低；周二公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1000億元28天期正回購(gòu)，單日凈回籠70億元，14天正回購(gòu)缺席并非代表央行態(tài)度重又走緊，更多源于一二級(jí)利差較大，28天中標(biāo)利率維持不變表明政策希望在整體平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，維持相對(duì)較低利率水平的資金成本；眼下支撐市場(chǎng)的是貨幣政策的寬松預(yù)期，定向?qū)?zhǔn)大約釋放1000億元左右的資金量，不代表會(huì)出現(xiàn)大范圍的放松，相反整體將準(zhǔn)概率因此下降，未來(lái)依然是多種工具聯(lián)合施策， 以“定向微調(diào)”為主；3月新增外匯占款仍然保持在近2000億的規(guī)模，貨幣環(huán)境相對(duì)寬松；3月財(cái)政收入較低源于中央級(jí)財(cái)政收入降幅較大，政府對(duì)企業(yè)的稅收支持力度增強(qiáng)。周二，期債低位震蕩，中期國(guó)債期貨震蕩走弱的環(huán)境并未發(fā)生變化，由于近期債市利好政策頻出，操作上建議短線操作，維持偏空思路。