【行情評述】

央行決定從2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個百分點，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，以加強金融對"三農(nóng)"發(fā)展的支持。今日央行公開市場開展28天1000億正回購操作，同時有930億正回購到期，因而凈回籠資金70億。今日資金利率出現(xiàn)小幅反彈，SHIBOR 1W、2W分別上行31.6BP、31.7BP至3.029%、3.311%。股票市場震蕩收高，上證綜指上漲7點至2072.83點，深證成指上漲37.62點至7391.22點。

今日債券市場波動較大，上午受公開市場正回購操作影響，收益率整體上行為主。下午15:30央行在其網(wǎng)站公布對縣域農(nóng)村商業(yè)銀行及縣域農(nóng)村合作銀行的定向降準(zhǔn)細(xì)則后，部分報價及成交出現(xiàn)下行，帶動日終利率產(chǎn)品及信用產(chǎn)品收益率曲線整體小幅下行。

具體來看，國債收益率曲線5年期下行2BP至4.07%，10年期維持在4.3%的水平。受國開行續(xù)發(fā)招標(biāo)帶動影響，政策性金融債收益率曲線（國開行）穩(wěn)中微幅下行為主，幅度約1BP。

信用產(chǎn)品收益率繼續(xù)小幅下行為主，城投債交投略顯清淡，收益率波動較小。具體來看，14北車MTN001、13招商局MTN2等券的成交帶動中短期票據(jù)AAA曲線3、6年期下行2BP至5.51%、5.93%。中低信用等級方面，13龍農(nóng)墾MTN1、11方正MTN3等券的成交帶動中短期票據(jù)AA+曲線2、3年期下行2BP至5.81%、6.03%。

城投債方面，今日交投略顯清淡，收益率波動較小。具體來看，14青島城陽債成交于6.85%的水平，帶動企業(yè)債AA+(2)曲線5年期下行2BP。14永州城建債成交于7.70%的位置，帶動企業(yè)債AA-曲線5年期下行2BP。10邵陽城投債成交于6.60%的水平，14溫高新債01成交于7.80%的位置，帶動企業(yè)債AA-(2)曲線5年期下行2BP。

今日債券市場指數(shù)小幅上漲，其中不包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（凈價）上漲0.0220%，而包含利息再投資的中債綜合指數(shù)（財富）上漲0.0340%。全市場平均到期收益率為5.2290%，平均市值法到期收益率為5.0769%，平均市值法久期為3.8138。

周二（4月22日），國債期貨全線下挫，主力合約跌0.19%。當(dāng)日國債期貨主力合約TF1406收報92.518元，跌0.176元或0.19%，成交1193手，增倉77手。此外，國債期貨TF1409合約報92.924元，跌0.182元或0.2%，成交50手；TF1412合約報93.214元，跌0.068元或0.07%，成交5手。

【后市展望及操作策略】

周二（4月22日），國債期貨高開低走。當(dāng)日，主力合約TF1406收報92.518元，跌0.176元或0.19%。

現(xiàn)券市場，7年債130020成交在4.38-4.40%，140006成交在4.265%，140003成交在4.255-4.26%，130015成交在4.38-4.445%。期貨對應(yīng)CTD券130020收益率在4.4089%，與二級市場持平。

國務(wù)院發(fā)布金融服務(wù)三農(nóng)發(fā)展的若干意見，此舉為穩(wěn)增長的不斷續(xù)作。央行指出下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行準(zhǔn)備金率不意味著貨幣政策放松或轉(zhuǎn)向。在當(dāng)前調(diào)結(jié)構(gòu)穩(wěn)增長的措施下，基本面不支撐收益率下行。

技術(shù)上看，形成下跌三角形態(tài)，短期形成寬幅盤整區(qū)間，上方壓力93，下方支撐92。長線交易者可以在93附近空單持有，短線交易者在92-93區(qū)間內(nèi)波段交易。

【宏觀消息】

1、資金面

本周二（04月22日）銀行間隔夜回購利率1.9536%，較上一個交易日下跌3個BP，7天加權(quán)平均利率3.0654%，較上一個交易日上漲36個BP，14天加權(quán)平均利率3.3410%，較上一個交易日上漲35個BP，21天及以上期限的利率均不同幅度上漲，其中21天加權(quán)平均利率3.7741%，較上一交易日上漲2個BP，1個月加權(quán)平均利率3.8888%，較上一交易日上漲19個BP，3個月加權(quán)平均利率4.6156%，較上一交易日上漲14個BP；隔夜拆借利率加權(quán)平均價為1.9666%，較上一個交易日下跌4個BP；7天隔夜拆借利率加權(quán)平均價為3.2517%，較上一交易日上漲36個BP；SHIBOR隔夜利率1.9262%，較上一交易日下跌5個BP，一周SHIBOR較上一個交易日上漲32個BP，加權(quán)均價3.0290%，2周SHIBOR較上一個交易日上漲32個BP，加權(quán)均價3.3110%，一個月SHIBOR較上一交易日上漲4個BP，加權(quán)均價3.8080%。

2、債市日歷

周三財政部發(fā)行280億5年期國債，進出口行發(fā)行130億金融債。