由于供應(yīng)季節(jié)性增長、中下游消費需求疲軟，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈供過于求，近期國內(nèi)外天膠市場價格全線持續(xù)單邊深幅重挫，4月21日，滬膠主力合約RU1409收跌275元至13925元/噸，創(chuàng)下近5年以來的新低。展望后市，天膠供過于求難改，膠價跌勢仍將持續(xù)，并還將創(chuàng)下新低。

從供應(yīng)季節(jié)性規(guī)律分析，目前時值泰國、印尼和馬來西亞越冬期2-5月的末期，雖氣象資料顯示，泰國多地干旱嚴(yán)重，但橡膠生產(chǎn)國協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1季度天膠產(chǎn)量增加12.24萬噸至252.32萬噸，同比大幅增長5.1%，供應(yīng)壓力顯著加重，未來東南亞產(chǎn)區(qū)即將迎來雨季，天膠產(chǎn)量還將季節(jié)性增長，供應(yīng)壓力同步加重。國內(nèi)瓊滇產(chǎn)區(qū)4月末、5月初也將全面開割，新膠上市壓力逐漸加重。

從產(chǎn)膠國政策動態(tài)觀察，4月初，泰國農(nóng)業(yè)部長表示，泰國政府計劃在4月出售20萬噸天膠儲備。而這部分天膠，正是泰國政府于2012年8月通過收儲政策收購的天膠庫存。由于產(chǎn)膠國政策由收儲天膠、保護膠價、維護膠農(nóng)利益向釋放庫存、回籠資金劇烈轉(zhuǎn)變，目前泰政府如果實施天膠拋儲措施，將引發(fā)其他產(chǎn)膠國聯(lián)動擴展天膠生產(chǎn)和銷售規(guī)模，進而對天膠市場產(chǎn)生重大利空。

從庫存增減變化觀察，雖然由于期現(xiàn)倒掛、近期合約低位交割等原因，上期所天膠庫存自2月7日的20.76萬余噸縮減至4月18日的17萬余噸，累計減幅達(dá)到3.76萬余噸，但由于進口需求和融資需求，青島保稅區(qū)天膠庫存則由2月13日的20.75萬余噸增加至4月15日的25.59萬余噸，累計增幅達(dá)到4.84萬余噸，可見在國產(chǎn)膠庫存向市場釋放的同時，進口膠卻不斷積壓，壓制天膠價格持續(xù)走低。

從下游需求觀察，輪胎供應(yīng)量增加，需求放緩，產(chǎn)品價格重心降低，使得輪胎市場主流品牌的產(chǎn)品銷售均價連年下跌。預(yù)計2014年全國輪胎產(chǎn)量將同比增長6%-8%，保持中低速增長。而據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1季度中國汽車產(chǎn)銷分別完成589.17萬輛和592.23萬輛，比上年同期均增長9.2%，增速比上年同期分別下降3.6和4個百分點。而汽車經(jīng)銷商庫存指數(shù)分別為0.97、2.33、1.38，說明在國內(nèi)汽車產(chǎn)銷規(guī)模穩(wěn)步增長的同時，汽車庫存壓力也將同步加重，對上游天膠原料的采購力度也將緩慢減弱。