由于供應(yīng)季節(jié)性增長(zhǎng)、中下游消費(fèi)需求疲軟，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈供過(guò)于求，近期國(guó)內(nèi)外天膠市場(chǎng)價(jià)格全線持續(xù)單邊深幅重挫，4月21日，滬膠主力合約RU1409收跌275元至13925元/噸，創(chuàng)下近5年以來(lái)的新低。展望后市，天膠供過(guò)于求難改，膠價(jià)跌勢(shì)仍將持續(xù)，并還將創(chuàng)下新低。

從供應(yīng)季節(jié)性規(guī)律分析，目前時(shí)值泰國(guó)、印尼和馬來(lái)西亞越冬期2-5月的末期，雖氣象資料顯示，泰國(guó)多地干旱嚴(yán)重，但橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1季度天膠產(chǎn)量增加12.24萬(wàn)噸至252.32萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)5.1%，供應(yīng)壓力顯著加重，未來(lái)東南亞產(chǎn)區(qū)即將迎來(lái)雨季，天膠產(chǎn)量還將季節(jié)性增長(zhǎng)，供應(yīng)壓力同步加重。國(guó)內(nèi)瓊滇產(chǎn)區(qū)4月末、5月初也將全面開割，新膠上市壓力逐漸加重。

從產(chǎn)膠國(guó)政策動(dòng)態(tài)觀察，4月初，泰國(guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)表示，泰國(guó)政府計(jì)劃在4月出售20萬(wàn)噸天膠儲(chǔ)備。而這部分天膠，正是泰國(guó)政府于2012年8月通過(guò)收儲(chǔ)政策收購(gòu)的天膠庫(kù)存。由于產(chǎn)膠國(guó)政策由收儲(chǔ)天膠、保護(hù)膠價(jià)、維護(hù)膠農(nóng)利益向釋放庫(kù)存、回籠資金劇烈轉(zhuǎn)變，目前泰政府如果實(shí)施天膠拋儲(chǔ)措施，將引發(fā)其他產(chǎn)膠國(guó)聯(lián)動(dòng)擴(kuò)展天膠生產(chǎn)和銷售規(guī)模，進(jìn)而對(duì)天膠市場(chǎng)產(chǎn)生重大利空。

從庫(kù)存增減變化觀察，雖然由于期現(xiàn)倒掛、近期合約低位交割等原因，上期所天膠庫(kù)存自2月7日的20.76萬(wàn)余噸縮減至4月18日的17萬(wàn)余噸，累計(jì)減幅達(dá)到3.76萬(wàn)余噸，但由于進(jìn)口需求和融資需求，青島保稅區(qū)天膠庫(kù)存則由2月13日的20.75萬(wàn)余噸增加至4月15日的25.59萬(wàn)余噸，累計(jì)增幅達(dá)到4.84萬(wàn)余噸，可見在國(guó)產(chǎn)膠庫(kù)存向市場(chǎng)釋放的同時(shí)，進(jìn)口膠卻不斷積壓，壓制天膠價(jià)格持續(xù)走低。

從下游需求觀察，輪胎供應(yīng)量增加，需求放緩，產(chǎn)品價(jià)格重心降低，使得輪胎市場(chǎng)主流品牌的產(chǎn)品銷售均價(jià)連年下跌。預(yù)計(jì)2014年全國(guó)輪胎產(chǎn)量將同比增長(zhǎng)6%-8%，保持中低速增長(zhǎng)。而據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1季度中國(guó)汽車產(chǎn)銷分別完成589.17萬(wàn)輛和592.23萬(wàn)輛，比上年同期均增長(zhǎng)9.2%，增速比上年同期分別下降3.6和4個(gè)百分點(diǎn)。而汽車經(jīng)銷商庫(kù)存指數(shù)分別為0.97、2.33、1.38，說(shuō)明在國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，汽車庫(kù)存壓力也將同步加重，對(duì)上游天膠原料的采購(gòu)力度也將緩慢減弱。