要點

一、行情回顧。上周五，5年期國債期貨保持震蕩。主力合約TF1406開盤92.680，最高92.860，最低92.672，收盤于92.746，上漲0.088，漲跌幅為0.09%，成交量為1300手，持倉量為3764手。TF1409、TF1412合約分別上漲0.110和0.114，漲幅分別為0.12%和0.12%。三張合約總成交量為1383手，持倉量為4204手。

二、資金面。上周五,資金面相對寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行18.1BP至2.0000 %，7天利率上行4BP至2.7610 %，14天利率上行1.8BP至2.7820 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行17.51BP至1.9891 %，14天利率上行2.39BP至2.7284 %，21天利率下行6.62BP至3.8075 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1406合約的銀行間CTD券為130015.IB ，IRR為4.2956%，基差為-0.12，該券當(dāng)日收于94.9402，收益率較昨日下跌0.50BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率上行，尤以短端較為明顯，5年期、10年期收益率分別上行1.97BP、2.49BP至4.0842%、4.3027%。中債國債類指數(shù)下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.05BP至144.00 ，固定利率國債指數(shù)下行0.05BP至144.35 。

四、財經(jīng)資訊。

1、李克強表示積極發(fā)展清潔能源為穩(wěn)定增長提供支撐。2、國開行行長鄭之杰表示國開行正按照國務(wù)院要求，加強棚改項目開發(fā)評審和貸款發(fā)放，力爭在4月底以前發(fā)放相關(guān)貸款1000億元。3、據(jù)透漏，首批試點發(fā)行優(yōu)先股的商業(yè)銀行將包括工、農(nóng)、中、建四大行和浦發(fā)銀行，總額度3700億元左右。4、上周五中國財政部招標(biāo)150億元人民幣九個月期(273天)貼現(xiàn)國債，加權(quán)中標(biāo)收益率為3.5471%。

五、結(jié)論及投資建議。

一季度GDP增速為7.4%，經(jīng)濟保持在合理區(qū)間，固定投資有所回落，消費對經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)提高，二季度經(jīng)濟發(fā)展繼續(xù)企穩(wěn)，短期強刺激政策不會出臺，基本面尚不至于推動期價走低；資金面相對平穩(wěn)，金融數(shù)據(jù)反映信貸對經(jīng)濟的支持力度尚可，貨幣政策仍可能是多種工具聯(lián)合施策，以"定向微調(diào)"為主，在整體平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，維持相對較低利率水平的資金成本；3月財政收入較低源于中央級財政收入降幅較大，政府對企業(yè)的稅收支持力度增強；隨著人民幣匯率波幅加大及QE持續(xù)退出，外匯占款可能會持續(xù)減少，或可部分解釋M2增速低于年內(nèi)目標(biāo)。繼11日一年期國債實際中標(biāo)量未達(dá)發(fā)行計劃后，上周五貼現(xiàn)國債中標(biāo)收益率帶動相應(yīng)期限國債到期收益率上行近20BP，機構(gòu)對短端絕對收益要求較高。上周五，期債日內(nèi)維持高位震蕩。中期國債期貨震蕩走弱的環(huán)境并未發(fā)生變化，建議日內(nèi)輕倉逢高試空。