本周滬膠繼續(xù)在日膠的帶領(lǐng)下，震蕩回落，周初多空雙方反復(fù)在15000元一線爭(zhēng)奪。昨日滬膠再度在日膠下跌帶動(dòng)下跌破15000元關(guān)口。量倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，近期多空增倉(cāng)相當(dāng)，持倉(cāng)震蕩攀升，多空目前在此位置爭(zhēng)奪明顯。

從信息面看，近期市場(chǎng)并未出現(xiàn)新增利空因素，但市場(chǎng)炒作氛圍較濃。一方面，泰國(guó)天膠拋儲(chǔ)計(jì)劃，在4月初公布后，的確給天膠市場(chǎng)階段性回暖形成潛在壓力，但泰國(guó)政府對(duì)拋儲(chǔ)執(zhí)行的態(tài)度并不堅(jiān)決，利空事實(shí)暫未兌現(xiàn)。泰方表示，政府將在采取行動(dòng)前評(píng)估市場(chǎng)，因擔(dān)憂目前釋放政府庫(kù)存將進(jìn)一步打壓價(jià)格，因此政府只會(huì)在價(jià)格適宜時(shí)出售20萬(wàn)噸國(guó)家?guī)齑嫦鹉z；如果十分糟糕，將不會(huì)銷售。而目前，天膠市場(chǎng)價(jià)格仍處于低位徘徊。另外，目前泰政府屬于看守政府性質(zhì)，無(wú)權(quán)簽署可能導(dǎo)致影響下屆政府的銷售合同，如果拋儲(chǔ)要進(jìn)行，首先要獲得選舉監(jiān)督委員會(huì)的同意。因此，從政策出臺(tái)的時(shí)間看，暫不會(huì)馬上推出。

另一方面，市場(chǎng)對(duì)越南天膠產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)形成了一定炒作。從天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)公布的實(shí)際產(chǎn)出數(shù)據(jù)看，截至3月，越南產(chǎn)量為15萬(wàn)噸；同期馬來(lái)西亞產(chǎn)量23.6萬(wàn)噸，馬來(lái)西亞產(chǎn)量排名第三。但這個(gè)情況屬于暫時(shí)性，因?yàn)榍?個(gè)月越南處于停割期，而馬來(lái)西亞的停割期較越南晚1個(gè)月左右的時(shí)間。因此，僅從前3個(gè)月表現(xiàn)看，馬來(lái)西亞的天膠產(chǎn)出較多。而進(jìn)入4月，越南產(chǎn)出將作為利空炒作，更多是因?yàn)?月中旬，越南天膠陸續(xù)開割，其產(chǎn)出增長(zhǎng)有實(shí)質(zhì)性表現(xiàn)。但是，越南產(chǎn)出增長(zhǎng)，并非突發(fā)，早在2014年年初就有所預(yù)期。從全年看越南天膠產(chǎn)出增長(zhǎng)已是預(yù)料之中，但就二季度的階段性天膠供應(yīng)看，越南4月產(chǎn)出恢復(fù)，而5月前馬來(lái)西亞產(chǎn)出處于下降時(shí)期，后者一定程度抵消了越南天膠產(chǎn)出的絕對(duì)增長(zhǎng)量，天膠階段性供應(yīng)暫未出現(xiàn)惡化跡象。

國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)出表現(xiàn)良好，但實(shí)際支撐力仍顯不足。2014年3月，中國(guó)汽車產(chǎn)銷形勢(shì)較好，月度產(chǎn)銷創(chuàng)新高。汽車生產(chǎn)220.17萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)34.41%，同比增長(zhǎng)5.59%；其中，乘用車產(chǎn)174.83萬(wàn)輛，環(huán)比增30.53%，同比增5.51%；商用車產(chǎn)45.34萬(wàn)輛，環(huán)比、同比分別增51.79%、5.89%?？傮w看，1-3月，汽車產(chǎn)589.17萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.16%，仍維持穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭，對(duì)國(guó)內(nèi)配套胎市場(chǎng)需求構(gòu)成利好。

但前期輪胎企業(yè)庫(kù)存充足，3月開始輪胎廠均有降價(jià)促銷的行動(dòng)，這給同期天膠消費(fèi)需求形成一定滯緩。進(jìn)入4月，輪胎新增產(chǎn)出是否能受汽車產(chǎn)出提振同步增長(zhǎng)，仍待輪胎產(chǎn)出數(shù)據(jù)公布方能進(jìn)一步印證天膠下游消費(fèi)趨好。

總的來(lái)看，目前多空雙方的支撐因素并不十分有力。一方面，前期泰國(guó)拋儲(chǔ)利空影響基本趨于淡化，而產(chǎn)出增長(zhǎng)炒作仍將持續(xù)，但趨于常態(tài)化，預(yù)計(jì)影響有限。另一方面，國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)對(duì)配套胎市場(chǎng)構(gòu)成支撐，但前期輪胎企業(yè)庫(kù)存充足，新增產(chǎn)出是否能同步增長(zhǎng)，仍待輪胎產(chǎn)出數(shù)據(jù)公布方能進(jìn)一步印證天膠下游消費(fèi)趨好。因此，預(yù)計(jì)滬膠短期仍維持震蕩態(tài)勢(shì)，15000元位置爭(zhēng)奪或延續(xù)。從后期看，供需面階段性弱改善仍未結(jié)束，滬膠大幅下挫概率較低。