近一個月來，鄭州精對苯二甲酸（PTA）走出了一段先揚(yáng)后抑行情。目前鄭州市場PTA主力合約震蕩徘徊在6400元一線?？紤]到當(dāng)前對二甲苯（PX）與石腦油的價差已經(jīng)處于PTA上市以來的底部區(qū)域，PX企業(yè)虧損明顯，PX下方空間有限。

同時，5、6月份國內(nèi)有望逐漸迎來PTA新裝置投產(chǎn)，這將進(jìn)一步加大國內(nèi)PTA產(chǎn)能的過剩，亞洲地區(qū)也將迎來多套PX裝置投產(chǎn)，這意味著亞洲地區(qū)PX價格反彈不易。此外，目前國內(nèi)PTA需求尚可，但進(jìn)入5、6份后，隨著PTA傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的結(jié)束，PTA需求好轉(zhuǎn)恐難延續(xù)。當(dāng)然國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、人民幣走勢以及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策和相關(guān)舉措也將影響到未來PTA需求的變化以及市場對于PTA的需求預(yù)期。

中短期內(nèi)PTA以及PX或逐漸迎來新產(chǎn)能投產(chǎn)。近一段時間PTA期現(xiàn)兩市的反彈主要得益于國內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)的減產(chǎn)保價活動。PTA裝置的重新開工也導(dǎo)致PTA價格重新回落。

5、6月份國內(nèi)將逐漸迎來PTA裝置相對密集的投產(chǎn)。目前華東翔鷺石化一條150萬噸PTA生產(chǎn)線已經(jīng)試運(yùn)行，后續(xù)另兩條線也將陸續(xù)試運(yùn)行；逸盛大化250萬噸PTA裝置預(yù)計6月投產(chǎn)；盛虹150萬噸PTA裝置可能也于此間投產(chǎn)。同時，進(jìn)入5、6月份亞洲地區(qū)PX裝置也將逐漸迎來投產(chǎn)：印度國芒格洛爾的90萬噸/年P(guān)X新裝置計劃于5月左右投產(chǎn)；沙特阿美煉油和石化公司70萬噸/年P(guān)X新裝置也可能于6月投產(chǎn)；埃克森美孚80萬噸PX裝置也可能于6月投產(chǎn)，此外韓國SK也計劃在6、7投產(chǎn)其兩套共計130萬噸左右產(chǎn)能的PX裝置等，因而中短期內(nèi)亞洲地區(qū)將逐漸迎來PTA以及PX產(chǎn)能的密集投產(chǎn)，這意味著中短內(nèi)PX價格反彈可能會受到抑制，反彈空間有限。目前，以800元/噸的加工費(fèi)計算，國內(nèi)華東地區(qū)PTA的最新生產(chǎn)成本在6650元/噸一線，若以700元/噸的加工費(fèi)計算，則該地區(qū)PTA的生產(chǎn)成本在6550元/噸一線，因而預(yù)計6600元一線將構(gòu)成鄭州PTA市場比較明顯的壓力位。

傳統(tǒng)旺季逐漸結(jié)束PTA需求好轉(zhuǎn)恐難持續(xù)。春節(jié)過后，受人民幣持續(xù)貶值以及聚酯原料PTA、乙二醇價格持續(xù)走低等因素影響，國內(nèi)聚酯企業(yè)產(chǎn)銷率回升盈利好轉(zhuǎn)，國內(nèi)聚酯企業(yè)的整體開工率也由春節(jié)前的64%一線提升至80%左右。江浙地區(qū)聚酯企業(yè)下游織機(jī)的開工率回升更為明顯，由25%一線回升至81%一線，需求的好轉(zhuǎn)有助于封堵PTA下方空間，增強(qiáng)6300元一線支撐。

目前，正值廣交會召開，我們預(yù)計人民幣持續(xù)貶值有利于紡織服裝出口企業(yè)簽訂訂單，有利于PTA需求的長久回暖。不過，3、4月PTA傳統(tǒng)消費(fèi)旺季結(jié)束后PTA需求可能會階段性回落，這將不利于鄭州PTA價格反彈。

此外，宏觀因素也是影響PTA需求預(yù)期的重要因素，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r以及人民幣走勢等都將影響PTA需求的好壞。同時積極的貨幣政策也有利于提振市場信心，以及需求的轉(zhuǎn)暖。