要點(diǎn)

一、行情回顧。周三，5年期國債期貨震蕩回落。主力合約TF1406開盤92.520，最高92.576，最低92.446，收盤于92.470，下跌0.050，漲跌幅為-0.05%，成交量為1439手，持倉量為4302手。TF1409、TF1412合約分別上漲0.038和0.128，漲幅分別為0.04%和0.14%。三張合約總成交量為1603手，持倉量為4614手。

二、資金面。周三,資金面寬松，利率繼續(xù)下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行15.1BP至2.2980 %，7天利率下行71.8BP至2.7260 %，14天利率下行38.5BP至3.0030 %;銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行16.5BP至2.2714 %，14天利率下行22.54BP至2.9961 %，21天利率下行20.25BP至3.8078 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1406合約的銀行間CTD券為130020.IB ，IRR為8.6319%，基差為-0.77，該券當(dāng)日收于97.3373，收益率較昨日上漲0.09BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率整體下行，5年期、10年期收益率分別下行1.52BP、4BP至4.1474%、4.3630%。中債指數(shù)全線上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.13BP至143.41 ，固定利率國債指數(shù)上行0.13BP至143.76 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)為128213億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長7.4%，增速比上季度回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。2、總理指出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)保持在合理區(qū)間;國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)要加大涉農(nóng)資金投放。對符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率。3、財(cái)政部周三跨市場招標(biāo)續(xù)發(fā)行10年固息國債，中標(biāo)收益率4.3184-4.3575%，預(yù)期4.37%，全場2.08倍，邊際3.30倍。4、中國一季度固定資產(chǎn)投資同比增17.6%，預(yù)期增18.1%，前值增17.9%。

五、結(jié)論及投資建議。一季度GDP增速為7.4%，略高于市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)保持在合理區(qū)間，固定投資有所回落，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)提高，二季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)企穩(wěn)，短期強(qiáng)刺激政策不會出臺，基本面尚不至于推動期價(jià)走低;周二公開市場開展1720億元正回購，市場實(shí)際投放資金280億元，資金面相對寬松，料今日仍會繼續(xù)進(jìn)行正回購操作;金融數(shù)據(jù)反映信貸對經(jīng)濟(jì)的支持力度尚可，貨幣政策仍可能是多種工具聯(lián)合施策，以“定向微調(diào)”為主，在整體平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，維持相對較低利率水平的資金成本;隨著人民幣匯率波幅加大及美國就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，QE持續(xù)退出、加息預(yù)期提前，外匯占款可能會持續(xù)減少，或可部分解釋M2增速低于年內(nèi)目標(biāo)。周三，期債震蕩回落，多頭平倉退出，市場出現(xiàn)分歧。國債期貨震蕩走弱的大環(huán)境并未發(fā)生變化，空單持有，突破92.6止損。