要點(diǎn)

一、行情回顧。周二，5年期國債期貨維持震蕩。主力合約TF1406開盤92.562，最高92.574，最低92.456，收盤于92.520，下跌0.036，漲跌幅為-0.04%，成交量為840手，持倉量為4523手。TF1409、TF1412合約分別上漲-0.058和0.176，漲幅分別為-0.06%和0.19%。三張合約總成交量為930手，持倉量為4867手。

二、資金面。周二,資金利率相對(duì)寬松，繼續(xù)下行。上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行19BP至2.4490 %，7天利率下行12.6BP至3.4440 %，14天利率下行31.2BP至3.3880 %;銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行18.68BP至2.4364 %，14天利率下行44.08BP至3.2215 %，21天利率上行14.95BP至4.0103 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1406合約的銀行間CTD券為130020.IB ，IRR為8.7854%，基差為-0.80，該券當(dāng)日收于97.3412，收益率較昨日下跌16.73BP。債券市場方面，固定利率國債到期收益率7年期以上下行，5年期、10年期收益率分別上行0.19BP、-2.48BP至4.1626%、4.4030%。中債指數(shù)全線上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.09BP至143.22 ，固定利率國債指數(shù)上行0.09BP至143.57 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、3月末廣義貨幣(M2)余額為116.07萬億元，同比增長12.1%，分別比上月末和去年末低1.2和1.5個(gè)百分點(diǎn);一季度社會(huì)融資規(guī)模為5.6萬億，比去年同期少5612億元，其中人民幣貸款增加3.01萬億元，同比多增2592億元。2、央行周二公開市場共開展1720億正回購操作，分別為14天790億正回購與28天930億正回購，該日有1500億正回購到期，另財(cái)政部開展6個(gè)月500億國庫現(xiàn)金管理，市場實(shí)際凈投放資金280億。3、3月份，全社會(huì)用電量4544億千瓦時(shí)，同比增長7.2%;1-3月，全國全社會(huì)用電量累計(jì)12788億千瓦時(shí)，同比增長5.4%。

五、結(jié)論及投資建議。3月官方制造業(yè)PMI為50.3%，經(jīng)濟(jì)增速放緩，外貿(mào)數(shù)據(jù)不理想再次提升市場穩(wěn)增長預(yù)期，總理強(qiáng)調(diào)不會(huì)采取短期強(qiáng)刺激政策，基本面尚不至于推動(dòng)期價(jià)走低;周二公開市場開展1720億元正回購，市場實(shí)際投放資金280億元，雖然昨日為財(cái)政存款上繳時(shí)點(diǎn)，資金面依舊相對(duì)寬松;金融數(shù)據(jù)反映信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度尚可，貨幣政策仍可能是多種工具聯(lián)合施策，在整體平穩(wěn)的基礎(chǔ)上，維持相對(duì)較低利率水平的資金成本;隨著人民幣匯率波幅加大及美國就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，QE持續(xù)退出、加息預(yù)期提前，外匯占款可能會(huì)持續(xù)減少，或可部分解釋M2增速低于年內(nèi)目標(biāo)。周二，期債日內(nèi)震蕩，交投清淡。國債期貨震蕩走弱的大環(huán)境并未發(fā)生變化，今日公布一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，日內(nèi)92.6附近嘗試輕倉放空，突破止損。