袁捷：近弱遠(yuǎn)強(qiáng) 瀝青走勢長期看好

對于1406合約，因受大量倉單生成之后的影響，期價可能繼續(xù)下跌；對于1409合約，目前價格處于相對低位，而且適逢需求旺季，投資者可以擇低點(diǎn)入場做多。近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局令瀝青走勢長期看好。

瀝青期貨1406合約在今年2月晉升為主力合約之后，便開啟了漫長的下行之路。后市而言，筆者依然持看空觀點(diǎn)。

首先，貿(mào)易商對于今年行情的悲觀判斷短期難改。主要原因是去年瀝青走勢著實(shí)讓貿(mào)易商摔了個跟頭。進(jìn)入到瀝青傳統(tǒng)需求旺季，即9、10月份，受政策調(diào)整及資金面緊張影響，市場出現(xiàn)了旺季不旺局面，價格也只是維持在4600元/噸水平。再加上倉儲成本，貿(mào)易商的虧損可見一斑。今年的貿(mào)易商吃一塹長一智，備貨積極性基本降至近年最低點(diǎn)。

其次，華東地區(qū)梅雨季節(jié)即將到來，瀝青行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季。對于瀝青期貨價格影響最大的區(qū)域就是華東地區(qū)，因?yàn)橛糜诮桓畹臑r青生產(chǎn)廠家以及交割的倉庫和廠庫均以華東地區(qū)為主，所以該地區(qū)的需求在很大程度上影響著瀝青期貨走勢。而即將進(jìn)入5月份，陰雨連綿必定會影響道路施工的進(jìn)行，所以接下來的兩三個月，瀝青需求或無法釋放。

然而，對于目前的次主力合約BU1409來說，其未來價格走勢更傾向于上漲。首先，1409合約交割月份在9月份，正處于傳統(tǒng)的瀝青消費(fèi)旺季。今年截至目前，瀝青價格一直在下跌。即便如此，貿(mào)易商手中依然不囤貨。這很可能導(dǎo)致在進(jìn)入瀝青消費(fèi)旺季時企業(yè)存貨不足，而出現(xiàn)一波采購高潮。

再次，從歷史統(tǒng)計來看，當(dāng)前1409合約價格已處于較低水平，目前運(yùn)行區(qū)間主要是在4300元/噸上下，該價格與當(dāng)前現(xiàn)貨價格相比，升水程度較低。目前華東地區(qū)的瀝青成交價格在4000-4250元/噸。對于瀝青需求方，完全可以在期貨市場進(jìn)行買入，由此還可以節(jié)省大筆倉儲成本。

責(zé)任編輯：翁建平

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